国元证券最新深度报告《聚变正当时，产业加速中》重磅出炉：可控核聚变正式跨过科研验证期，进入工程化元年。全球资本疯狂涌入，中美双寡头格局成型，国内BEST 项目密集招标、产业链订单持续放量，超导磁体、真空、偏滤器等核心环节率先受益。2030–2035 年是商业化验证关键窗口，一场重塑全球能源版图的竞赛已经打响。 

终极能源赛道开启，全球资本加速涌入，中美双寡头格局初成

可控核聚变是模拟太阳等恒星能量产生机制，通过氢原子核聚变释放巨大能量的过程，其能量密度约为化石燃料的一百万倍、核裂变的四倍，兼具安全、清洁、燃料无限三大优势。全球核聚变产业处于资本加速涌入期，据FIA《2025年全球聚变产业报告》，行业总投资额已从2021年的19亿美元攀升至2025年的97亿美元，CAGR高达约50.2%，中美两国形成双寡头格局，合计占全球私人核聚变投资总额的86%。

商业化共识渐成，全球竞争从技术比拼升维至三重博弈

业界与学界普遍将2030—2035年视为可控核聚变商业化验证的关键窗口期，中国BEST、CFEDR项目时间表均处于全球最靠前梯队。当前全球竞争已从单纯技术比拼升维为技术、产业生态、地缘政治三重博弈，中国依托长三角完整产业闭环、美国凭借资本与资源优势、欧洲借助ITER深厚积累，三方围绕未来百年能源定义权展开终极竞速。可控核聚变有望在21世纪中叶实现商业化发电，重塑全球能源格局与地缘政治版图。

政策顶层设计完善，国内核聚变工程化元年开启

中央层面，2024年工信部等七部门将核聚变列为未来产业重点领域，2025年国家发改委进一步将其纳入"十五五"六大未来产业。地方层面，安徽、四川、上海率先将核聚变纳入省级战略规划，依托合肥物质院、西南物理研究院等形成产业集群。2025年是中国核聚变工程化元年：EAST实现1亿摄氏度1066秒稳态运行刷新世界纪录，BEST装置启动总装，中国核聚变研究正从科研引领迈向工程验证阶段。

部分报告内容如下：