据多家媒体报道，DeepSeek拟募资最高500亿元人民币。
其中，DeepSeek创始人梁文峰个人出资最高达200亿元人民币，占本轮计划融资总额的40%，或成为本轮融资的最大投资者；中国国家人工智能产业投资基金（大基金）或成为第二大投资者；腾讯、阿里云等互联网巨头也亦参与其中。
今年4月，DeepSeek正式启动首轮融资，公司估值较初期超100亿美元的预期大幅飙升。计入本轮募资额后，DeepSeek投后估值有望突破3500亿元人民币（约515亿美元）。
不到一个月的时间，估值整整翻了5倍。
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01
估值3500亿，资本市场的考量
3500亿的估值，是什么概念呢？
截至目前，月之暗面在完成最新一轮20亿美元融资后，投后估值约200亿美元（约合1400亿人民币）；MiniMax 凭借强劲的商业化变现能力，市值也才2200亿人民币左右。若DeepSeek此轮巨额融资顺利落地，其3500亿的估值绝对可位列国产AI独角兽融资的第一梯队。
那么，资本市场为何给出如此高昂的溢价？
究其原因，或许在于DeepSeek建立起的全球开发者影响力和极高的技术社区渗透率。与传统互联网靠营销驱动的逻辑不同，AI时代的品牌红利高度依赖于“极客精神”的自发传播，开发者通过实测模型能力并反馈至社区，形成的真实口碑往往比商业宣发更具穿透力。
而据MIT与Hugging Face的联合研究显示，截至2025年8月，中国开源模型在全球下载总量中的占比已达17.1%，历史上首次超越美国的15.86%，而DeepSeek与阿里的Qwen正是这一增量的核心贡献者。
这种影响力甚至引起了全球顶尖同行的关注：自2025年下半年起，OpenAI与Anthropic在技术报告中多次将其列为重点对标对象；2025年9月，DeepSeek更以国产大模型身份登上《Nature》封面。
在投资机构的估值模型中，下载量、开发者交互密度以及顶级竞争对手的“点名率”，已不再是单纯的流量指标，而是被量化为技术壁垒与未来商业变现的确定性信号。3500亿的标价，本质上是资本在为DeepSeek这种具备全球技术话语权的稀缺资产提前买单。
02
模型迭代加速
DeepSeek-V4.1或于6月亮相
尽管DeepSeek的估值迅速飙升，但市场上也有一些投资者，对其模型发布速度的能力表示担忧。
事实上，这些担忧也不是空穴来风，就以最新推出的 DeepSeek-V4为例，其距上一代主力版本V3的发布，中间足足隔了约16个月之久。在“周”为迭代单位的AI时代，若模型跟不上节奏、不能让人眼前一亮，这样静默之久，很容易就会被市场淘汰。
融资，正在倒逼DeepSeek的发布节奏。有消息称，DeepSeek近期已向部分投资方表示，将加快模型迭代发布节奏，努力追上行业平均的推新速度，其V4模型的更新版本V4.1或于今年6月份亮相。
根据美国NIST旗下CAISI在5月初发布的数据，V4Pro与GPT-5等全球旗舰模型的技术代差已显著收窄至8个月内，尤其在数学、网络安全及软件工程领域稳居国产模型性能榜首。与此同时，该模型展现出极端的性价比优势，运行成本较GPT-5.4 mini降低了53%，且业内预期其逻辑推理能力将在6月份发布的V4.1迭代版本中得到进一步升华。
据悉，V4.1除了在逻辑推理能力上进行升级，还将为企业用户提供更多工具，并更好地支持MCP协议，推动AI走向更广泛的实际场景。另一方面，V4.1还将整合图像和音频的输入处理能力，带给用户多模态的体验。
03
融资背后，DeepSeek面临的重重压力
自2023年创立以来，DeepSeek作为幻方旗下AI业务板块，一直以纯科研导向的实验室形象立足行业，其从不急于商业化落地，甚至在公司初创期刻意与投资人保持距离，以求模型的研发不受商业节奏的干扰。
这种「技术至上」的路径固然让DeepSeek封神，但同时也让其面临多重压力。
一是算力成本的快速飙升。4月底发布的 DeepSeek-V4成功实现了从英伟达CUDA到国产算力的全栈迁移。目前，华为、寒武纪、摩尔线程等国产芯片厂商均已完成对V4的“Day 0”适配，其中华为昇腾950PR的单卡推理速度已达到英伟达H20的2.87倍。
然而随着V4迈向1.6万亿参数规模，国产算力底座的迁移与适配进入了最吃力的阶段。即便拥有业内顶尖的工程效率，但在算力供应链波动的背景下，仅靠幻方量化的自有资金，已难以支撑起这种指数级增长的硬件开支。
近期，DeepSeek因用户激增多次出现系统崩溃及API繁忙等技术波动。就在昨天，DeepSeek网页端和App再次出现短暂的“服务器繁忙”，不少用户在社交平台反馈称“DeepSeek崩了”，尽管官方正紧急调度新到货的国产算力集群进行扩容，但也不难看出DeepSeek在底层架构稳定性与算力储备所面临的严峻考验。
二是核心人才的流失。由于此前DeepSeek一直拒绝外部融资，员工手里的期权处于无法定价的状态，面对字节、腾讯乃至硅谷公司开出的数倍现金薪资，不少初创期的核心研究员在今年年初选择了离职。在V4发布的技术报告致谢名单中，包括王炳宣、魏浩然在内的多位核心成员已标注为已离职。如何留住人才，也正成为DeepSeek所要面临的核心课题。
三是竞争环境的激烈。当下的DeepSeek正处于腹背受敌的夹缝中，一边是阿里、腾讯、字节等巨头凭借雄厚资金、海量算力和生态场景优势进行碾压；另一边是智谱AI、月之暗面、MiniMax等独角兽在商业化落地的贴身肉搏。大基金与互联网巨头资本的注入，虽为DeepSeek提供更多竞争的底气，但也意味着其的技术研发节奏或将受到商业化的干扰。
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显然，梁文锋深谙其中利害，在此轮投资中自掏200亿元，同时提前增资控股，以进一步巩固对DeepSeek的控制权。据工商信息显示，2026年4月27日，DeepSeek注册资本由1000万元增至1500万元，创始人梁文锋通过增资将直接持股比例从1%提升至34%；原大股东宁波程恩企业管理咨询合伙企业持股比例由99%稀释至66%。调整后，梁文锋通过直接与间接持股合计控制公司约84.29%股权。
04
写在最后
DeepSeek的此轮融资，本质上并非宣告过往路线的终结，亦非简单的资金短缺，而是标志着它正式进入大规模产业竞争阶段。
大模型赛道本质上是极端资源集中的游戏。随着竞争维度的升级，资金、人才与开发者生态将加速向头部平台聚合。在未来，能够留在核心牌桌上的玩家屈指可数。
对于梁文锋而言，幻方量化的现金流虽能维持DeepSeek的生存，但他的目标显然远不止于此，在全球人工智能竞争的赛道中，DeepSeek不仅要活下去，更要始终站在行业的最前排。
