加密对冲基金 Multicoin Capital 联合创始人 Kyle Samani 表示，ETH/BTC 的表现如此糟糕，原因是它 “未能达到预期”。

在从 Andreessen Horowitz 和 PayPal 首任首席运营官（COO）David Sacks 等投资者那里筹集 7500 万美元后， Samani 的基金似乎把重点放在可能解决可拓展性问题的新项目 / 区块链上。

然而，他在发表以下观点后表示，Multicoin Capital 看多 ETH/USD 和 BTC/USD：

近来 ETH 多头们似乎有一种独特的思路。‘以太坊技术、基础设施和生态系统在过去 3 年里已经取得了长足的进步。ETH/BTC 的交易价格和 3 年前一样，是怎么回事？’

这就是逻辑中的谬误。这种逻辑的有趣之处在于，它信奉这样一个事实，即 ETH 和 BTC 都试图成为货币，而货币没有价值（它是定价的）。

因为没有基本的估值方法，ETH 多头们喜欢告诉自己‘技术的发展速度和生态系统的使用必须对 ETH/BTC 价格产生一些积极的影响’（这基本上假设 BTC 是 Beta，在我看来这是一个合理的假设）。

Odaily 星球日报注：贝塔系数（Beta coefficient）是度量某种（类）资产价格的变动受市场上所有资产价格平均变动影响程度的指标。

这是一个有趣的逻辑：不，这些事情并不一定相互关联。虽然很容易欺骗自己，让自己认为它确实如此，特别是如果你是一个以技术为中心的人（大多数 ETH 多头都是这样）。

ETH/BTC 过去 6 个月（在我看来至少在未来 12-24 个月内）的最大问题，是它没有达到自己的期望：成为世界计算机。

即使是缩小版的愿景——DeFi 链——在 Ethereum 1.0 上也显然行不通。仅仅是没有足够的吞吐量来满足目前 5 倍以上的用户需求。

通情达理的观察者正在关注 ETH，看到很多希望破灭（Raiden、Plasma、分片、对通证化证券没有兴趣等)，只是将资金分配给 BTC。

这一点具有真正的讽刺意味——而 ETH 的多头们对此直言不讳。BTC 目前的形式是不可能扩展的。这一点对于所有 ETH 多头来说都很清楚。

那么为什么 BTC 不像 ETH 那样痛苦呢？因为市场的预期要低几个数量级。

将 BTC 作为一个独立于支付层的结算层的想法引起了共鸣，因为这就是世界已经在运作的方式，尽管这种愿景显然很愚蠢，并假设技术停止前进。

因此，就目前而言，BTC 的故事保持完整，尽管它存在长期的基本面问题，而 ETH 的故事相当疲弱。没有太多的证据支持如今的 DeFi 不止是与自己交易的山寨币交易员。

人们厌倦了等待。并不是只有 ETH 存在这个问题。基本上所有 2015-2017 时代的山寨币都在经历同样的问题，它们都有可能在这个周期中继续相对于 BTC 收缩，直到它们能够展示产品 / 市场匹配和价值获取。

他进一步表示，到目前为止，没有证据表明在有人提到 ZK-Snarks 扩容之后，任何第二层解决方案有效和 / 或可用。

Raul Jordan 来自正在开发 ETH 2.0 客户端的 Prysmatic Labs，他对“违背承诺”的说法提出异议。他表示，“团队从未以如此高的速度运行过，团队现在亲自为客户端互操作、多客户测试网络发布，然后是主网工作。对这一点的信心从来没有像现在这样高，因为我们现在切实地看到了隧道尽头的曙光。”

Samani 回复称，“仍然没有清楚说明跨分片 SC 将如何实际工作、以及其二阶效应。”