目前除了比特币和以太坊以外的 Token 均已划归美国证券交易委员会（Securities and Exchange Commission，简称：“SEC”）的监管之下，自然也包括 ST 在内。因此，了解目前数字化证券的发行、交易和治理过程尤为重要。现在 T0 交易所的 Token 已发售并即将开始交易，OpenFinance Network 也已有两种 ST 可以进行交易，由此可以看出数字化证券的发行、交易已进入正式运转阶段。本文则是以 Harbor 平台为例，概述目前数字化证券发行平台的概况。
Harbor 是一个让传统投资机构无缝接入区块链的开源平台，通过融合 R-Token 许可技术，保障标的企业在合规条件下实现 Reg D 的私募销售，进而实现发行方在符合证券、税务以及其他监管条例的要求下发行基于 ERC20 的证券化通证，流程包括 KYC/AML 服务、纳税原则、信息披露和 Token 状态评估等等。
R-token 标准试图在代码设计的层面实现合规。每当一笔交易发生的时候，R-token 都会调取一个监管模块审查交易双方的资质是否符合证券法规的要求，因此会包含两个参与者层面的资质审查和两个通证层面的审查。参与者层面的资质审查主要是审查交易双方是否符合资质（是否是证券法豁免情形下的合格投资人），这个审查是由链下的审查主体审查双方的资料如国籍、合格投资人与否、税务情况等，并将审查结果反馈给监管模块。
