雷达财经出品 文|彭程 编|孟帅
上市仅14个交易日股价涨10倍，A股资本市场的新宠儿大普微，市值借此站上2000亿+台阶。
5月8日晚间，由于公司股票连续6个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过100%，大普微发布股票交易严重异常波动公告。
深交所也对大普微实施重点监控，将对其股票的异常交易行为进行从严监管。
事实上，大普微当前备受资本追捧，与AI算力浪潮推动存储进入超级周期密切相关。
然而，在公司股价一路狂飙之际，大普微也面临诸多挑战。招股书显示，在上市前的2022年至2025年，公司连续四年身陷亏损泥沼，累计归母净利润亏损超18亿元。
其中，去年，公司的归母净利润亏损规模同比扩大152%，毛利率大幅下滑23.77个百分点。
不过，今年第一季度，大普微业绩实现逆转，公司单季实现归母净利润3.7亿元，成功摆脱亏损困境，公司预计最早于2026年整体实现扭亏为盈。
上市14个交易日，大普微股价涨十倍
5月8日，A股资本市场迎来了2026年第二只十倍新股。
当天，大普微盘中最高触及508.5元/股，截至收盘，其股价上涨16.78%，报504.81元/股，总市值攀升至2202.06亿元。
天眼查显示，大普微于今年4月16日登陆深交所创业板，发行价46.08元/股，发行股份4362.16万股，募集资金20.1亿元。
上市首日，大普微即收涨430.71%，市值突破千亿大关。
而自挂牌上市以来，大普微的股价仅用14个交易日便从发行价46.08元/股涨至504.81元/股，累计涨幅约10倍。
若投资者中一签，并以5月8日盘中最高价508.5元/股卖出，可赚23.12万元。
伴随着大普微的股价飙升，其独家保荐人及主承销商国泰海通获利颇丰。据招股书披露，国泰海通获得保荐及承销费用合计超1亿元。
另外，国泰海通的相关子公司国泰君安证裕投资有限公司还参与本次发行战略配售，最终获配股份数量为130.86万股。以5月8日收盘价计算，账面浮盈已超6亿元。
不过，这部分股份的限售期为24个月，最终收益仍面临后续市场价格波动的考验。
5月8日晚间，大普微发布股票交易严重异常波动公告称，公司股票连续6个交易日（4月28日至5月8日）收盘价格涨幅偏离值累计超过100%，根据《深圳证券交易所交易规则》，属于股票交易严重异常波动的情形。
公告显示，截至5月7日，根据中证指数有限公司的最新数据，大普微所属中上协行业分类“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”对应的行业滚动市盈率为58.05倍、静态市盈率为63.61倍，公司2025年尚处于亏损中，不适用静态市盈率。
大普微表示，近期公司经营情况及内外部经营环境未发生重大变化。
同时，大普微作出提示，受AI商业化节奏、云计算投入及下游应用景气度变化影响，AI带动的企业级SSD存储需求发展存在一定的波动和不确定性，公司敬请广大投资者理性投资，并注意投资风险。
值得一提的是，为维护市场秩序，保护投资者合法权益，深交所对大普微实施重点监控，将对其股票的异常交易行为进行从严监管。
存储迎来超级周期，与国际龙头仍存差距
雷达财经了解到，大普微主要专注于数据中心企业级SSD产品的研发和销售，是国内极少数具备“主控芯片+固件算法+模组”全栈自研能力并实现批量出货的半导体存储产品提供商，产品代际覆盖PCIe3.0到5.0。
根据招股书援引IDC数据，最近三年国内企业级SSD市场中，公司占有率稳居市场前列，国际厂商仍占据主导地位。
从客户结构来看，在国内，大普微的下游客户和最终使用方已覆盖字节跳动、腾讯、阿里巴巴、京东、百度、美团、快手、Deepseek、小红书等头部互联网企业。
在国外，大普微已实现对Google的销售。2025年，公司还通过Nvidia、xAI两家全球AI头部前沿公司测试导入，后续有望逐步放量。
事实上，大普微股价狂飙的背后，离不开市场对存储芯片赛道的高度看好。
IDC预测，全球存储器半导体领域总体收入预计将从2025年的2260亿美元增长至2026年的5947亿美元，增幅达163%。到2027年，该领域收入将进一步达到7904亿美元，实现“三级跳”式增长。
据头部存储芯片原厂三星、SK海力士内部评估，当前，存储行业内的实际供需缺口或高达30%。
SK海力士董事长崔泰源在今年3月英伟达GTC大会上表示，由于芯片生产存在系统性瓶颈，他预计全球内存芯片短缺的情况很可能会持续到2030年。
据上海证券报，其在调研走访中从多方获悉，当下，存储产业链企业基本在洽谈2027年的产能分配。业内人士普遍认为，DRAM、NAND和HBM等各类存储芯片的价格涨势可能会持续较长时间。
有分析指出，对于主营企业级SSD的大普微而言，其基本面面临行业供需格局改善的有利支撑，但同时其也面临着三星、SK海力士等国际巨头强大的竞争压力。
大普微在招股书中指出，企业级SSD行业具有技术壁垒高、研发周期长、资金投入大等特点。国外龙头企业起步较早，在技术、产品性能、品牌知名度等方面具有较强竞争优势。
大普微坦言，企业级SSD行业竞争格局在全球范围内呈现韩国（三星和SK海力士）优势显著，美国、日本紧随其后，中国奋起直追的局面。相比于国际龙头，公司起步较晚、市场份额仍小，国际市场品牌影响力与国际龙头厂商相比存在较大差距。
值得一提的是，大普微是创业板注册制改革后首家以未盈利状态申报IPO的企业，同时采用了“同股不同权”的特别表决权安排，这在A股市场颇为少见。
据大普微最新披露的2025年年报，公司设置特别表决权机制，公司股东大普海德、大普海聚持有的公司股份为具有特别表决权的股份，除公司章程另有规定外，每一特别表决权股份拥有的表决权数量与每一普通股份拥有的表决权数量比例为10:1。
大普海德及大普海聚均为公司实际控制人杨亚飞控制的主体，分别持有公司13.72%和2.99%的股份。
在特别表决权机制下，控股股东大普海德控制公司54.78%的表决权，实际控制人杨亚飞通过大普海德、大普海聚合计控制公司66.74%的表决权。
据悉，1979年出生的杨亚飞，系芯片设计领域资深人士，曾先后任美国高通公司高级工程师、主任工程师、高级主任。
2016年，杨亚飞创立大普微，并确定深耕企业级SSD、自研主控芯片发展方向，组建数据中心企业级SSD主控芯片、固件和模组研发团队。
目前，杨亚飞担任大普微的董事长兼总经理要职。截至2025年末，大普微共有293名研发人员，研发人员占比达68.78%。
上市前持续亏损，一季度扭亏为盈
尽管大普微在技术上具备一定的稀缺性，但长达数年的持续亏损状态仍是其无法绕开的残酷现实。
同花顺iFinD数据显示，2022年至2025年期间，公司分别录得营收5.57亿元、5.19亿元、9.62亿元和22.89亿元。
然而，同期，公司的归母净利润却分别亏损5.34亿元、6.17亿元、1.91亿元、4.81亿元，扣非净利润分别亏损3.68亿元、6.42亿元、1.95亿元、4.89亿元。
对于公司迟迟未能实现盈利的困境，大普微解释称，主要系宏观及存储行业发生周期波动及公司目前业务规模处于爬坡期导致毛利水平较低。
同时，公司持续保持大规模的研发投入；公司股份支付费用处于较高水平；公司计提较大金额的存货跌价准备导致资产减值损失较高，均对业绩亏损产生一定影响。
同花顺iFinD显示，2022年至2025年，大普微累计研发投入金额超11亿元，占同期公司累计营收的约26%。
此外，大普微拟使用本次募集资金，投入下一代主控芯片及企业级SSD研发及产业化项目、企业级SSD模组量产测试基地项目以及补充流动资金。
去年，大普微的归母净利润亏损同比扩大152%。大普微对此表示，除上述原因外，还受多个因素影响。
其一，去年上半年，受国际地缘政治和关税政策不确定性、国内AI相关的算力芯片短缺等影响，下游市场需求增长不及预期、存储市场供需关系阶段性失衡，国内企业级SSD市场价格出现一定程度的下行，下半年存储市场行情虽有回暖态势，但公司企业级SSD的销售价格受订单议价时间的行业特点影响、回升有所滞后。
其二，公司2024年下半年结合客户端部分产品型号导入情况和上游供应商部分型号NAND Flash即将停产等因素，对NAND Flash进行了战略性采购备货，导致公司报告期产品销售成本相对较高。因此，公司2025年较2024年产品毛利率下降，亏损增加。
雷达财经注意到，2025年，大普微的毛利率为3.51%，较2024年大幅下滑23.77个百分点。2023年，公司主营业务的毛利率甚至为负值。
大普微预计，公司最早于2026年整体实现扭亏为盈，系基于2026年营业收入保持持续增长、毛利率提升、期间费用率降低、资产减值损失规模处于较低水平的预期。
据公司最新发布的一季报，进入2026年，大普微的业绩表现出现好转。第一季度，公司实现营收13.1亿元，同比增长340.95%；归母净利润达3.7亿元，结束了此前持续多年的亏损状态。
不过，单个季度的盈利能否延续至全年，仍存在不确定性。
大普微也表示，若公司未能按计划实现经营目标、遭遇存储行业下行周期盈利空间被压缩、市场竞争激烈产品销售价格不及预期，则公司面临未来一定期间无法实现盈利的风险。
有关大普微的后续发展，雷达财经将持续关注。
