前言：

资本市场有时像一束窄光，照亮的并非最喧哗的赛道，却常常是产业深处最真实的结构变化。

华普微冲刺创业板IPO，看似是一家射频芯片企业的融资节点，实则折射出国产芯片竞争逻辑的一次转向。

作者 | 方文三

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55%毛利率的底气

6月30日，深圳市华普微电子股份有限公司披露招股说明书申报稿，创业板IPO申请获受理。

本次发行股票总数不超过约2074.54万股，占发行后总股本比例不低于25%，全部为新股发行，不涉及老股转让。

从财务表现看，华普微并不是一家靠IPO故事支撑估值的早期公司。

2023年至2025年，公司营业收入分别为4.42亿元、5.27亿元和5.97亿元，净利润分别为1.30亿元、1.68亿元和1.91亿元，研发费用分别为0.41亿元、0.50亿元和0.56亿元。同期综合毛利率分别为53.71%、54.94%、55.58%。

报告期内，华普微综合毛利率从53.71%稳步攀升至55.58%，持续高于行业平均水平。

在价格竞争激烈的通用芯片市场，能维持如此高的毛利率，核心支撑在于全链路自研的技术体系。

作为国内少数具备Sub-1GHz无线通信射频芯片全链路自研能力的厂商，华普微掌握了从射频底层IP、配套RFPDK开发工具到芯片架构、电路设计、固件协议的完整技术链条，摆脱了对海外成熟IP核的依赖。

技术参数层面，华普微自研芯片覆盖113-1020MHz全频段，支持OOK、FSK、GFSK等多种调制方式，接收灵敏度达到-130dBm，休眠功耗低至100nA，在远距离传输与低功耗两个核心指标上达到国际一线水平。

对于依赖电池供电、部署在无基站环境的物联网终端而言，这两项参数直接决定了产品的使用寿命与通信可靠性。

截至2025年末，公司拥有42项发明专利、115项软件著作权、17项集成电路布图设计，构建了相对完整的知识产权防护网。

不过高毛利并不等于没有压力，2025年无线射频芯片贡献公司63.07%的收入，说明主业集中度较高。

主业集中本身是优势，代表技术路线清晰、资源聚焦；也会带来成长边界问题，即公司需要在原有射频芯片之外，找到新的价值延伸空间。

2.45亿颗年出货量

Sub-1GHz无线射频芯片是低功耗广域物联网的核心通信底座，但它并非大众语境里的热门芯片，它嵌在大量物联网终端中，承担远距离、低功耗、小数据量、强穿透的无线连接任务。

智能门磁、遥控器、安防探测器、无线抄表、工业采集、环境监测、车用配件，这些终端单体价值有限，数量却极其庞大，生命周期又往往长于消费电子爆款周期。

这类芯片的商业价值，藏在「稳定、低价、低功耗、易集成、长周期供货」几个关键词里。

这一赛道长期由德州仪器、芯科科技、恩智浦、升特半导体等国际厂商把持，技术壁垒与生态壁垒双重叠加，本土厂商难以切入核心供应链。

根据弗若斯特沙利文数据，2025年全球Sub-1GHz射频芯片及模块市场中，华普微以2.1%的整体占有率跻身前十，成为这份榜单里唯一的中国企业；在中国市场占有率约3.5%，同样是唯一进入前五的本土厂商。

2.45亿颗的年出货量是华普微在市场端交出的硬核答卷，这一数字背后是超过2500家合作客户的真实选择，产品渗透进楼宇安防、智能家居、智慧城市、车用电子等八大物联网场景。

海康威视、TP-LINK、和而泰、道通科技等各领域头部企业的终端产品中，都能找到这家深圳芯片厂商的身影。

在消费电子、智能家居、楼宇安防三个细分赛道，华普微的市占率已分别进入全球同业前三、前四与前五梯队，在部分细分应用场景完成了对进口芯片的批量替代。

射频芯片的壁垒长在看不见的地方，越是低调的连接芯片，越需要用多年工程经验，把无数碎片场景磨成可复制的产品能力。

22亿募资的战略布局

本次IPO拟募集资金22亿元，其中9.16亿元投向无线射频芯片及模块研发及产业化，继续巩固核心主业优势。

3.17亿元布局信号链芯片研发及产业化，3.01亿元投向超声波流量计量及传感产品，4.5亿元用于总部基地及研发中心升级，剩余2.16亿元铺建市场拓展与技术服务网络。

募资结构折射出公司从单一射频芯片厂商向物联网系统级解决方案提供商转型的意图，在核心的Sub-1GHz射频业务之外，华普微已经搭建起高精度传感器信号链芯片的第二增长曲线。

自研MEMS压力调理ASIC芯片已批量供货胎压监测与智能穿戴设备，超声波流量计量芯片进入量产倒计时，对标松下等进口品牌，切入水气热表计量市场。

华普微IPO并非单纯补现金流，而是一次主动扩边界。射频芯片已经构成公司基本盘，信号链、传感、流量计量则指向更完整的物联网感知与连接平台。

华普微希望把自己从「Sub-1GHz芯片供应商」推向「物联网底层器件平台型公司」，这种路径有现实必要，单一射频芯片赛道虽然有规模，也有毛利，但客户应用场景高度碎片化，单颗ASP和单一品类天花板相对明确。

向信号链和高精度传感延伸，可以进入传感采集、模拟前端、计量终端等更宽的器件层，把通信能力与数据感知能力打通。

物联网终端的本质是「感知—处理—传输—控制」，华普微当前强在传输，募投项目则试图补齐感知和模拟前端。

这正是华普微IPO最重要的产业信号，国产芯片企业只靠单点替代，难以支撑长期估值；能否围绕同一客户群持续扩展产品半径，才决定资本市场愿意给多大的成长空间。

细分冠军从「能替代」走向「能定义」

Sub-1GHz并非新技术，国际厂商长期占据优势，华普微能够进入全球前十，靠的是长期聚焦、产品迭代和客户积累。

国产芯片的机会并不只在先进制程和AI算力，在物联网、工业控制、传感计量、模拟信号链这些细分底座领域，同样存在可观空间。

上市后的挑战会比上市前更复杂，华普微要面对的并非单一国内竞品，而是德州仪器、芯科科技、恩智浦、意法半导体等全球玩家长期积累的产品生态。

国产厂商要赢下更多份额，不能只依赖价格优势，还要在可靠性、低功耗、抗干扰、开发便利性、全球认证、海外服务体系上持续补课。

全球客户选择底层芯片，本质上是在选择未来数年产品生命周期里的确定性。

国产芯片进入了更考验耐心的阶段，喧哗的风口会不断切换，底层器件的价值却会在每一次连接、采集和传输中沉淀下来。

结尾：

华普微的故事没有停留在一颗芯片上，它真正要回答的是中国物联网底层芯片能否在全球巨头长期占据的窄门里，靠工程能力、客户服务和产品矩阵一点点扩大通道。

射频连接看不见，却能把产业链的韧性照出来，未来的国产芯片冠军，或许诞生在能把细分场景做到极深、把工程能力做到极稳的公司之中。

部分资料参考：沙利文中国：《2026全球及中国Sub-1GHz射频芯片及模块市场研究报告》，

OFweek传感器网：《毛利率超55%!深圳MEMS传感器企业冲刺创业板IPO》，每日经济新闻：《深圳市华普微电子股份有限公司拟IPO》