在循环经济产业加速驶入高质量发展赛道的当下，行业头部企业的业绩走向，已然成为研判赛道景气度与商业模式成熟度的核心风向标。2026年第一季度，国内领先的二手消费电子产品交易和服务平台万物新生（爱回收）交出了一份远超预期的成绩单。

从核心主业稳固深耕，到多元品类突围，从线下交易场景持续扩容，再到AI深度赋能各业务环节，万物新生在本季度实现了业务版图与运营模式的双重升级。这不仅是其深耕多年的一站式履约能力，在存量经济时代的一次集中兑现，也证明了在刚需与性价比之间，二手消费拥有着巨大的掘金空间。

盈利能力持续优化

5月19日，万物新生发布了2026年第一季度业绩报告，总收入达到61.6亿元，同比增长32.4%，不仅延续了此前多个季度的增长势头，更突破了公司先前给出的收入指引区间高端。

从收入构成来看，万物新生的1P（自营）产品销售收入57.3亿元，同比增长34.4%，占总营收比重约93%；3P（平台）服务收入4.3亿元，同比增长10.4%，保持稳健。

利润端表现更为亮眼，盈利能力实现进一步优化。2026年第一季度，万物新生在GAAP口径下的运营利润为1.85亿元，同比增长154.9%；净利润达1.35亿元，同比激增215.7%。

从经调整口径来看，万物新生一季度的non-GAAP经营利润达1.9亿元，同比增长70.2%，non-GAAP经营利润率从去年同期的2.4%提升至3.1%；non-GAAP净利润为1.4亿元，同比增长79.6%，non-GAAP净利率从1.7%提升至2.3%。两项核心利润指标增速远超收入增速，表明公司的盈利质量在不断改善。

万物新生盈利能力持续优化的背后，是高毛利率ToC零售业务占比大幅提升、规模效应驱动费用率改善以及自营深耕强化产业链把控等多重因素共同发挥作用。例如，2026年第一季度，产品收入中的toC零售占比从去年同期的33%大幅提升至45.1%，由于toC零售的毛利率明显高于传统B端批发模式，直接拉动整体盈利水平上行。

在二手3C核心业务基本盘稳固的基础上，万物新生多品类回收业务迎来爆发式增长，成为一季度3P业绩增长的重要增量引擎，也拓宽了增长边界。

2026年第一季度，万物新生的多品类业务整体回收GMV同比增长81.5%，继续保持高速增长态势。其中，黄金交易规模同比增长83.3%，二奢交易规模同比增长58.8%。

多品类业务能够实现高速增长并非偶然，而是万物新生长期投入以及线下交付能力的自然外溢。截至2026年一季度末，万物新生的线下门店覆盖全国297座城市，门店总数较去年同期的1886家增长至2156家。同时，万物新生进一步扩大了上门交付的团队规模，上门员工数量较去年同期的1765人增加至2248人，为广大用户提供一站式回收及以旧换新上门服务。在重点业务场景中，面对面交付比例可达80%。

一方面，截至一季度末，万物新生在全国966间线下门店开通了多品类回收服务，依托现有线下网络快速完成品类覆盖扩张，这样就无需额外大规模投入即可承接黄金、二奢等品类回收，大幅降低新品类拓展的边际成本，有效摊薄门店租金与人力成本，提升单店坪效。

另一方面，经过多年深耕，万物新生已树立“国内回收第一品牌”的用户心智，用户对平台的信任从二手3C延伸至黄金、二奢等高值品类，降低新品类获客难度，为业务拓展提供了天然信任基础。

AI全场景赋能

2026年第一季度，万物新生在产业链深度上继续发力，合规翻新业务迎来加速放量。财报显示，合规翻新产品整体收入同比增长76.1%。

在零售渠道方面，万物新生通过同步发力拍拍严选、爱回收官网、新媒体三大渠道，合规翻新机toC销售收入同比增长近150%，势头迅猛。其中，今年3月，严选合规翻新销售单月业绩突破2亿元，达成新的业务里程碑。

万物新生合规翻新业务的爆发式增长，反映了用户对品质有保障的二手优品接受度的持续提升，也印证了其在翻新产能端的投入正在形成正向回报。

合规翻新业务实现快速发展，可以从供给侧和需求侧两个维度来理解。在供给端，万物新生深耕自营回收能力，持续增强用户的回收和以旧换新心智，扩充上门履约网络，以自有资金积极获取一手货源，为翻新业务提供了稳定且高质量的货源保障。在需求端，在消费分级趋势下，越来越多的消费者倾向于选择品质有保障、价格更具优势的合规翻新机，作为新机消费的替代方案。

从商业价值来看，合规翻新业务的战略意义远不止于收入增长本身。与直接买卖二手3C产品相比，经过翻新处理的设备能够卖出更高的溢价，毛利率也高于普通二手3C产品。更为重要的是，合规翻新业务是万物新生从“回收商”向“循环经济服务商”转型的关键一步，它意味着公司正在从赚取差价的中介角色，升级为具备产品增值能力的全链路服务商。

与此同时，万物新生的B2B平台拍机堂也在持续强化行业基础设施能力。截至2026年一季度末，拍机堂平台注册商家总数近200万，同比增长接近翻倍。其中，注册签约买家用户数增长超过120%。平台供需两端同步扩容，交易活跃度不断提升。

拍机堂发挥供应链能力，为中小商家提供优质货源，并通过提供质检、物流、交易撮合等一体化服务，降低了二手交易的信任成本和信息不对称，正在成为贯通C端回收与B端流通的核心枢纽。

在2026年第一季度的财报中，AI技术的深化应用成为贯穿多项业务发展的隐形主线。万物新生董事会主席、首席执行官陈雪峰明确表示，公司正“结合AI方案提升价格体验”。

一方面，万物新生持续深化AI在履约交付能力建设、自动化质检、产品研发和业务操盘等全场景落地应用，夯实自营核心能力、驱动运营提效。另一方面，万物新生全面推进组织内部AI能力共建共享，在前端门店稽核风控、回收算法优化、代码效率提升等多个领域积累能力，稳步拓宽AI落地边界，为组织长期效能提升与盈利增长积蓄势能。

从长远来看，AI的持续深化应用正在从多个维度提升企业运营效率。首先，运营效率持续提升，单位成本下降，为公司利润率的持续改善奠定基础。其次，用户体验和服务标准化程度的提升，有助于增强品牌信任度和用户粘性，降低获客成本。

结语

2026年第一季度，万物新生以营收利润双增长、业务结构持续优化、技术赋能纵深推进的亮眼表现，充分印证了其在循环经济赛道的龙头实力与强劲增长潜力。

从更深层次看，万物新生的增长逻辑正在得到验证：以扎实的线下履约网络为基础，以多品类和合规翻新为增量引擎，以AI和自动化等技术驱动，构建起“C端回收—B端流转—C端销售”的完整闭环。这就向市场传递了一个清晰信号：万物新生正在从规模扩张向质量增长转变，经营杠杆效应将加速释放。（图源：万物新生）