前言：

近日，港交所官网的一则上市申请公告，让[充电宝第一股]安克创新再次站在资本市场的聚光灯下。

这家2020年已登陆深交所创业板的跨境电商龙头，正式递交港股IPO招股书，中金公司、高盛、摩根大通三大顶级机构联手保荐，剑指[A+H]双融资平台格局。

从谷歌工程师到创业板首富

安克创新的起点，源于一次日常困扰。2011年，刚从谷歌离职的湖南籍工程师阳萌，在为笔记本更换电池时发现市场的尴尬处境，原装电池价格昂贵，而廉价替代品质量堪忧。

敏锐的商业嗅觉让他捕捉到这一市场空白，同年创立安克创新的前身，以贴牌转卖模式切入跨境电商赛道。

彼时恰逢亚马逊崛起的风口，安克创新的产品迅速登顶亚马逊销量榜首，但阳萌并未满足于[倒买倒卖]的简单模式。

他回到长沙集结前谷歌同事组建研发团队，转型自研路线，凭借设计与质量优势获得亚马逊流量扶持，一举成为该平台[全球排名第一]的充电品牌。

资本市场上，安克创新的步伐始终步步为营。2016年10月，公司成功登陆新三板；2018年8月，为提升融资效率主动终止新三板上市。

2020年8月，在深交所创业板挂牌，被誉为[跨境电商第一股]，上市首日股价暴涨121.44%，阳萌夫妇身家一度飙升至287.88亿元，登顶创业板注册制首富。

上市之后，阳萌提出了影响公司发展轨迹的[浅海战略]，避开手机、电脑等竞争激烈的[深海]红海，聚焦充电、储能、安防、影音等规模适中的[浅海]品类。

这一战略推动安克创新实现品类急剧扩张，目前已形成智能充电储能、智能家居及创新、智能影音三大产品线。

覆盖移动充电、消费级储能、智能安防、智能清洁等多个领域，构建了Anker、soundcore、eufy等七大品牌矩阵。

根据弗若斯特沙利文数据，自2020年起，安克创新在移动充电产品领域稳居全球第二，同时也是全球及北美市场最大的独立移动充电品牌，2024年该品类全球市占率达5%。

产品畅销180多个国家及地区，全球用户超2亿，在北美、欧洲等核心市场建立了强大的品牌认知。

2025年11月10日，安克创新第四届董事会第六次会议审议通过赴港上市议案；11月27日临时股东会确认细节。

12月2日递交招股书，不到一个月的紧凑节奏，凸显了公司对[A股+H股]双重上市架构的志在必得。

招股书显示，此次募集资金将用于产品迭代创新、研发与人才引进、供应链升级、全球市场拓展等核心领域。

收增长与现金流的背离

如果单看营收和利润数据，安克创新的表现堪称消费电子行业的[优等生]。

2022至2024年，公司营收从142.5亿元增至247.1亿元，年复合增长率达31.7%；归属净利润从11.43亿元攀升至21.14亿元，年复合增长率35.98%；综合毛利率从38.73%稳步提升至43.67%，展现出强劲的盈利能力。

2025年前三季度，这份增长势头仍在延续：实现营收210.2亿元，同比增长27.79%；归母净利润19.33亿元，同比增长31.34%，接近2024年全年水平。

但在这些亮眼数据背后，一系列财务指标的异动却暗藏风险，最突出的便是[增收不增现]的矛盾。

2025年三季度末，安克创新经营活动产生的现金流量净额为-8.65亿元，较上年同期的16.51亿元大幅下降152.38%。

这是公司继2021年前三季度后再次出现经营性现金流净流出，且流出金额远超上一次。

公司解释称，主要因提前备货及职工薪酬支付增加所致，但市场层面的解读则更为复杂。

提前备货直接导致存货规模激增，2022至2024年末，安克创新存货账面价值分别为14.8亿元、24.11亿元、32.34亿元，占资产总额比例从14.60%升至19.47%。

而截至2025年9月末，存货进一步增至61.47亿元，占比已达30.7%，较2024年末增幅超90%。

存货周转天数也从2024年的73.2天增至107.8天，资金占用压力显著加大。

更值得关注的是，安克创新的业务结构存在显著的依赖风险。

地域上，2022至2024年境外收入占比均超96%，2025年前三季度更是达到96.7%，其中北美地区贡献45.2%的营收，单一市场波动可能对公司业绩产生重大影响。

渠道上，线上B2C是核心支柱，2024年占主营业务收入比重达70.53%，而亚马逊渠道在其线上收入中占比超75%。

意味着亚马逊的平台政策、佣金调整、封号风险等都可能直接冲击公司营收。

召回风暴与行业洗牌

2025年，安克创新遭遇了成立以来最严峻的信任危机，全球范围内的多轮产品召回。

据不完全统计，仅2025年一年，公司已累计召回充电宝及相关产品超238万台，直接成本预计在4.32亿至5.57亿元之间。

频繁的召回不仅造成直接经济损失，更严重冲击了[安克品质]的品牌形象。

作为一家[重研发、轻制造]的企业，安克创新采用外协生产模式，聚焦研发设计和品牌营销。

这种模式在高速增长期能降本提效，但对供应链的品控能力提出了极高要求，而此次召回事件暴露了公司在供应商管理、来料检测、流程管控等方面的明显漏洞。

公司在招股书中也承认，曾因第三方制造合作伙伴的质量管控缺陷而主动发起产品召回。

这一问题在公司快速扩张品类后愈发突出，随着[浅海战略]的推进，安克创新的产品线扩展至27个之多，涉及不同领域的供应商，供应链管理复杂度指数级上升，品控难度大幅增加。

此外，行业即将迎来[史上最严]安全标准。工信部多次组织召开《移动电源安全技术规范》征求意见稿研讨会，对充电宝整机、线路板和电芯三大技术领域提出数十项严苛改进意见。

业内人士预测，新规实施后，预计将有七成现有产能因无法满足要求而退出市场，同时企业在研发、生产工艺改造和认证检测等方面的新增投入，将导致充电宝整体制造成本上升约30%。

此外安克创新还面临着市场竞争加剧的压力，在移动充电领域，绿联、倍思等竞争对手持续[围堵]。

在储能、智能家居等新兴领域，又要面对正浩EcoFlow、科沃斯、小米等企业的激烈竞争。

公司所处细分领域的技术路线尚未确定，竞争格局仍在演变，如何在多品类赛道中保持领先，成为亟待解决的问题。

浅海战略、储能与机器人的[赌局]

面对增长瓶颈和多重危机，安克创新正试图通过战略升级寻找新的增长曲线。

2020年提出的[浅海战略]是公司的核心布局，而储能业务和机器人业务则成为两大关键突破口。

[浅海战略]的核心逻辑是在消费电子多个百亿级细分市场中，通过品类创新和渠道优势进行饱和式攻击，避免与巨头在千亿美元级[深海]市场正面竞争。

按照阳萌的设想，安克创新要成为[消费电子领域的宝洁、德州仪器]，在几十个品类持续成功。

这一战略在储能领域已初见成效，2022年，安克创新对储能业务进行拆分改革，随后两年快速进入北美、日本、德国等主流市场前五。

公司以阳台光伏储能为切入点，打开新的增量市场，2024年储能业务营收达30.2亿元，同比增长184%，成为驱动公司增长的核心引擎之一。

2025年9月，公司发布新一代家庭能源系统Anker SOLIX Solarbank Multisystem，以及全球首款手势控制智能充电桩，进一步巩固在储能领域的优势。

但储能业务同样面临高投入的挑战，阳萌曾公开表示，户用储能业务累计亏损六、七个亿，直到2025年才实现盈利。

该业务具有高研发、高渠道成本、高售后、高服务支出的特点，且北美、欧洲市场的认证要求极高，需要持续的资金投入支持扩产、建服务体系和本地仓储。

机器人业务则是安克创新押注未来的另一大方向。

根据投资者交流信息，公司已启动具身智能的中长期布局，制定了[二维感知、三维移动、三维交互]的[三步走]战略。

二维基础型机器人（如扫地机、割草机）已实现稳定商业化；三维移动型机器人（如机器狗、无人机）启动技术预研；三维交互型机器人正搭建底层技术体系。

不过，机器人与AI属于典型的[深海]战场，研发周期长、投入巨大、技术壁垒高，与安克创新擅长的[浅海快打]逻辑截然相反。

公司在该领域面临着团队不稳定的问题，多位核心负责人短期内离职，导致团队重组，[三维移动型机器人][三维交互机器人]的研发进度受到影响。

除了新业务拓展，安克创新也在试图优化渠道结构，降低对亚马逊的依赖。

2022至2024年，公司官方网站产生的收入从7亿元增加三倍以上至25亿元，2025年前三季度进一步达到21亿元，自有独立站收入占比逐步提升。

线下渠道方面，公司已入驻沃尔玛、百思买、开市客等北美知名商超，以及日本7-11便利店集团，2024年线下收入同比增速达36.7%，渠道多元化布局初见成效。

结尾：

此次赴港IPO，对安克创新而言，既是一次[补血]续命，也是一次战略突围的尝试。

但要实现从[中国跨境龙头]到[全球行业标杆]的跃升，安克创新还需要补上关键的一课，重构组织能力、供应链韧性与技术护城河，建立完善的质量管控体系和现金流管理纪律。

部分资料参考：跨境电商头条：《市值超596亿！安克创新已递交港股上市申请》，跨境派：《安克创新递交上市申请，要港股IPO了》，科创日报：《[充电宝第一股] 冲刺港股IPO》，独角兽IPO：《安克创新赴港IPO：全球最大独立移动充电品牌 前三季度营收210.19亿》