原创|Odaily星球日报(@OdailyChina)
作者|Wenser(@wenser2010)
近日,一份有关美国SEC加密行业执法罚款的行业报告吸引了不少人的注意——其中提到,美SEC 2024年加密货币执法罚款额达47亿美元——值得一提的是,这个数字在2023 财年仅为 1.503 亿美元,同比增长超30倍。
在比特币现货ETF、以太坊现货ETF相继通过后的今天,随着传统金融行业与加密货币行业的分界线越发模糊,美国SEC对于加密货币行业的影响力有增无减。Odaily星球日报将于本文透过该报告简析美SEC执法罚款背后的隐藏信息,供行业人士参考。
天价罚单:4个加密货币项目累计罚金高达65.8亿美元
4张天价罚单
从金额大小来看,SEC 的4张“天价罚单”分别包括以下事件:
UST&LUNA的始作俑者:Terraform Labs及创始人 Do Kwon
美SEC对 Terraform Labs 及其创始人 Do Kwon处以高达 46.8 亿美元的罚款,罪名是误导投资者和提供未注册证券。其中罚款细节为:“作为和解的一部分,Terraform同意支付35亿8687万5883美元的非法所得,4亿6695万2423美元的判决前利息,以及4亿2000万美元的民事罚款。Terraform还同意停止销售其加密资产证券,结束运营,替换两名董事,并通过清算计划将剩余资产分配给投资者受害者和债权人,该计划需要得到Terraform正在进行的破产案件法院的批准。Do Kwon同意与Terraform共同承担1亿1000万美元的非法所得和1432万 196美元的判决前利息,以及8000万美元的民事罚款。”
尽管消息传出后,《财富》杂志声称“Terraform Labs已破产,无法向美SEC支付44.7亿美元巨额罚金”。而7月底,SEC 也发文表示,“在投资者和债权人收到相应破产案的全部赔偿之前,SEC 不会收到任何赔偿。”
目前,该罚单的最新进度为Terra 项目方于8月发布公告表示,Terraform Labs Pte Ltd (TFL)和 Terraform Labs Limited (TLL)的第 11 章破产案件听证会将于 2024 年 9 月 19 日北京时间晚上 10 点(美国东部时间上午 10 点)举行。
牵扯近10亿用户的社交巨头:Telegram Group Inc. 和 TON Issuer Inc.
Telegram 被美国证券交易委员会罚款 12.4 亿美元,原因是其被发现在 TON(Telegram 开放网络)首次代币发行 (ICO) 中非法出售未注册的数字代币。美国证券交易委员会进行了干预,叫停了该项目,并强调了通过代币销售筹集资金时注册和合规的重要性。
据美SEC相关信息:“被告(指 Telegram 及曾经的 TON)以折扣价向全球 171 名初始购买者出售了约 29 亿个称为‘Grams’的数字代币,其中包括向 39 名美国购买者出售了超过 10 亿个 Grams。Telegram 承诺在其区块链推出后不迟于 2019 年 10 月 31 日将 Grams 交付给初始购买者,届时购买者和 Telegram 将能够向美国市场出售数十亿个 Grams。投诉称,被告未能注册其对 Grams(证券)的要约和销售,违反了《1933 年证券法》的注册规定。”
随后的事情,大家都知道了,Telegram 将 TON 交给了“社区”,将 IC0 的部分资金(12亿美元)予以退还,并接受对应的处罚(1850 万美元)。详情见《Telegram创始人Pavel Durov被捕,万字回顾其传奇发家史》、《Telegram创始人被捕,过半资金撤出,TON生态会遭毁灭性打击吗?》等文。
最具“传统金融属性”的一集:GTV Media Group Inc.、Saraca Media Group Inc. 和 Voice of Guo Media Inc.
这些实体因非法未经注册发行 GTV 普通股和数字资产证券而被罚款 5.3943 亿美元。SEC 的行动旨在解决其发行缺乏透明度和监管合规性的问题,保护投资者免受欺诈和错误信息的侵害。
看得出来,传媒集团相关的数字资产证券也在美SEC的“射程范围”之内。
悬而未决的“证券”疑案:Ripple Labs Inc.
Ripple Labs 因将 XRP 作为未注册证券出售而面临 1.25 亿美元的罚款。该案是加密货币领域最受关注的案件之一,涉及 XRP 是否应根据美国法律归类为证券的争论。SEC提起此案是为了保护投资者免受欺诈行为的侵害,并强调对 IC0 和代币销售进行更严格监管的必要性。
此次事件的阶段性落幕发生于今年8月初,“美法官裁定 Ripple 向散户销售 XRP 未违反联邦证券法”(详情见:《XRP一度暴涨超20%,Ripple对SEC诉讼的又一次阶段性胜利》),但Ripple仍需要缴纳1.25亿美元的罚款。而就在几天前,Ripple 还向法官请求暂停执行SEC 1.25亿美元罚款裁决。
综上来看,巨额罚单的主要原因在于IC0代币销售、未注册证券认定等环节,而且相关项目都是加密行业的“门面担当”,符合美国SEC“敲山震虎”的目的。
罚款趋势:事件越来越少,金额越来越大
历数2014年到2024年的罚款动向,2018年之前,执法行动次数仅在个位数,说明彼时美SEC对加密货币行业关注有限,侧面也说明了加密行业处于蛮荒期,规模有限。
而自2018年到2023年,随着市场周期的牛熊转换,加密货币行业也日渐成熟,美SEC执法行动从14件逐渐增长到30件;直到2024年,比特币诞生15周年、以太坊诞生10周年之际,结合比特币现货ETF、以太坊现货ETF相继通过,美国加密货币行业参与人数突破5000万,加密货币行业的规模体量以及由此卷动的声势范围已然不可小觑,所以SEC的执法行动事件陡降至11件,但罚款金额却已突破新高。
据统计,2018 年,平均罚款金额仅为 339 万美元,到 2024 年这一数字则已上升至平均 4.26 亿美元,增长了 12466.37%。
美SEC罚款逐年明细
标志性年份:2019年、2021年、2024年
2019 年,美SEC平均罚款金额从339万美元大幅跃升至7068 万美元, Telegram Group Inc.及 TON 区块链项目销售未经注册的数字代币而被处以12.4 亿美元罚款一事成为“监管转折点”。与 2018 年相比,这一数字增长了 1979.05%,表明 SEC 在处理加密货币领域监管违规行为的方法上发生了重大转变。
值得一提的是,当时的SEC主席是由特朗普在职期间任命的、有着“华尔街瘟神”之称的 Jay Clayton——在其任期内,SEC曾于2018年指控特斯拉创始人马斯克在社交媒体上发布的私有化消息具有“虚假和误导性”,最终马斯克与SEC和解,辞去特斯拉主席职务并支付了2000万美元罚款。此外,美SEC加密货币行业的强硬态度也自其开始,Jay Clayton 不但将有关交易纳入证券法例监管,更限制加密货币集资活动及比特币交易买卖基金:2018年,SEC敦促加密货币交易平台进行注册并接受进一步监管,并认为除了比特币和以太坊之外,其他数字加密货币均为证券,应受美国证券法的监管,初始代币发行 IC0“基本上也是一种需要遵守特定监管要求的证券发行”。与此同时,自2018年起,SEC因免受市场操控、监管规则不明确等原因推迟并拒绝了多家资产管理公司的比特币ETF申请,一度引发市场不满。
2020年底,在其辞任时,据统计,SEC完成了65项最终规则的制定工作,征收了140亿美元的罚款,并向举报人支付了约5.65亿美元,其中包括创纪录的1.14亿美元奖金,是该项目历史上规模最大的一项奖励。据Politico报道,克莱顿任内3152件的总执法案件数远高于上一任SEC主席。随后,美SEC主席由Allison Herren Lee暂时代理。
2021年4月,现任美SEC主席Gary Gensler 上台,作为奥巴马执政期间的美国商品期货交易委员会(CFTC)主席、前高盛投资银行家、麻省理工教授,Gary Gensler 在继承 Jay Clayton对加密行业的强硬态度的同时,也因自己对加密货币的熟悉开始了自己的“加密不友好监管之旅”——2021年,美SEC平均罚款金额迅速反弹至3520 万美元,较 2020 年增长 579.35%,正是这一年,美SEC发起对Ripple调查与罚款,Gary Gensler以其对加密行业的“熟悉”,开始将美SEC的焦点重新放到加密货币行业的主要参与者身上。更多关于 Gary Gensler 的信息可见《全新视角解读,被误解的SEC主席Gary Gensler》。
2024年的“巨额罚单”则更像是给2022年的“UST、LUNA 暴雷事件”划上一个句号,正如我们前文提到的那样,具体执行仍有待时间的检验。
罚款金额:高额罚款较少,1000万美元以下罚款达76起
回顾过往罚款事件,自2020年到2024年,10亿美元级别的高额罚款仅有2起,而1000万美元以下的罚款多达76起,这表明,一方面,面临合规问题的中小型企业经常受到处罚;另外一方面,也说明美SEC 对小型项目也毫不手软,其监管监督范围相当广泛。
当然,从趋势层面来看,美SEC目前的态度是——针对具有代表性的案例,采取具有更大影响力的执法行动(如更高额的罚单、更卖力的宣传等等),树立行业案例。
2020-2024年罚款事件金额统计
小结:监管随行业发展日益成熟,美SEC仍是“达摩克利斯之剑”
2013年,加密货币发展初期,美SEC罚款金额为4070万美元;
2020 年,美SEC对 Robinhood Financial LLC 处以6500 万美元的罚款;
2022年,美SEC 对个人行为者 Barksdales 的欺诈性 ICO 进行起诉;
2023 年,美 SEC 对美国上市交易所 Coinbase 等提出指控;
2024年,美SEC对Terraform Labs 和 Do Kwon 处以创纪录的46.8 亿美元罚款。
可以说,随着加密行业发展的日益成熟,以美SEC为代表的监管力量也在逐渐渗透,某种程度上对加密货币这座“黑暗森林”中的参与者们,尤其是项目方和实施欺诈的个人、组织,产生着一定的警示作用,如同高悬在头顶的“达摩克利斯之剑”一样。
而加密行业的发展,或许也需在血与火、剑与霜之中,踏出一条属于自己的道路。