在熊市中挣扎的贷款协议浪潮会刺激替代解决方案的发展，以创造更可持续的投资机会吗？

最近更广泛的加密领域的低迷凸显了权益证明 (PoS)网络和 Web3 协议固有的几个缺陷。许多 PoS 网络和流动性池在架构上内置了绑定/解绑和锁定期等机制，旨在缓解银行整体挤兑和促进去中心化。然而，无法快速提取资金已成为许多人亏损的原因，其中包括一些最著名的加密公司。

在最基本的层面上，Polkadot、Solana 和命运多舛的 Terra 等 PoS 网络依赖于验证交易，同时通过保持区块链去中心化来保护区块链。同样，来自各种协议的流动性提供者提供整个网络的流动性并提高每种加密货币的速度——即，代币在加密铁路上的交换速度。

不稳定的稳定

Terra的崩溃引发了许多关于加密借贷协议的可持续性的问题，最重要的是，平台用户存放的资产的安全性。特别是，Terra 生态系统的核心加密借贷协议 Anchor 难以处理 TerraUSD (UST) 的 depeg，这是 Terra 的算法稳定币。这导致用户损失了数十亿美元。在 depeg 之前，Anchor Protocol 锁定的总价值超过 170 亿美元。截至 6 月 28 日，它的价格略低于180 万美元。

存放在 Anchor 中的资产有三周的锁定期。结果，许多用户无法退出他们的 LUNA——后来更名为 Luna Classic (LUNC)——并且 UST 以更高的价格仓位以减轻他们在崩盘期间的损失。随着 Anchor Protocol 的崩溃，其团队决定烧掉锁定的存款，将 Terra 生态系统的流动性流出增加到 300 亿美元，随后导致以太坊上的总 TVL 减少了 36%。

虽然多种因素导致了 Terra 的崩溃——包括 UST 提款和动荡的市场条件——但很明显，无法从平台快速移除资金对一些用户来说是一个重大风险和进入障碍。

降低 Celsius

当前的熊市已经表明，即使是由主要市场参与者仔细评估和做出的精心策划的投资决策，也由于锁定期而变得类似于赌博。

不幸的是，即使是经过深思熟虑、经过精心计算的投资也无法免受冲击。代币 stETH 由 Lido 在其平台上质押以太 ( ETH ) 时铸造，并允许用户访问由 ETH 以 1:1 支持的代币，他们可以在质押 ETH 时继续在 DeFi 中使用。借贷协议 Celsius在另一个借贷协议 Aave 上提供了409,000 stETH 作为抵押品，借入了 3.0384 亿美元的稳定币.

然而，随着 stETH 与 Ether 脱钩，以及 ETH 价格在市场低迷中下跌，抵押品的价值也开始下跌，这让人怀疑 Celsius 的 stETH 已被清算，公司面临破产。.

鉴于在第二大 DeFi 借贷协议 Curve 上有 481,000 stETH 可用，该头寸的清算将随后导致极端的代币价格波动和进一步的 stETH 脱钩。因此，贷款协议的锁定期不仅是个人投资者的额外风险因素，而且有时会引发影响更广泛 DeFi 市场的不可预测的事件链。

3AC陷入困境

三箭资本也面临风险，据报道，ETH 价格下跌导致212,000 ETH 被清算，用作其 1.83 亿美元稳定币债务的抵押品，并使风险基金濒临破产。

此外，最近借贷协议无法否定清算，这促使 Solana（Solana 上最著名的借贷协议）进行干预并提议接管鲸鱼的钱包，“以便清算可以在场外交易中执行，避免将 Solana 推向极限。” 特别是，如果SOL的价格跌得太低，清算 2100 万美元的头寸可能会导致级联清算。最初的投票是由另一个鲸鱼钱包推动的，它贡献了总票数的 95.1%。尽管第二次投票推翻了这一决定，但开发人员违背了去中心化的核心原则并揭示了其缺乏这一事实，这一事实让加密社区中的许多人感到震惊。

最终，绑定/解绑和锁定流动性挖矿池缺乏灵活性可能会阻止未来的贡献者加入 Web3，除非他们对 DeFi 设计和相应的风险有深刻的理解。像 Terra 这样的“太大而不能倒”协议的崩溃以及像三箭资本这样的混合风险投资公司/对冲基金的不确定性加剧了这种情况。可能是时候评估一些锁定期的替代解决方案，以实现可持续的收益和真正的大规模采用。