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自5月始，比特币价格气贯长虹，从4000美元左右迅速上涨至8000美元多，市场成交急剧放量，牛市来了嘛？

风险提示：市场短期上涨幅度过大，通证价格波动剧烈

正文

1价格周期如期而至

我们此前在【经典更新重现】BTC牛熊周期的三大规律与应用 ——冰点展望之一中总结了BTC价格周期的三大规律： 

1) BTC价格周期与其减半周期息息相关。完整的BTC价格周期大约持续四年，每次减半前一年价格上行周期即开启。

2) BTC价格波动性随着市场价值增加而变小。

3) BTC引领的革新不断演进并被主流更多认同。‍

基于以上逻辑，综合对BTC供给维度、时间维度、价格维度和风险维度的分析，我们作出了“第三轮价格周期将在2019年5月左右完成，随后开启第四轮价格周期”的判断，如今得到了市场的验证。

2018年4月，我们准确判断第三轮周期的顶部，提出当时的行情是反弹而不是牛市的四个原因：

1）行业应用维度，区块链应用并未在此前的基础上获得突破。

2）时间周期维度，BTC从2017年12月的高点到当时仅过去半年时间不到。

3）价格下跌幅度，BTC下跌幅度与2013年的下跌幅度相比还存在差距，有极大的继续下跌的空间和可能。

4）技术分析角度，综合反弹受120日均线和前期低点压制、MACD走弱等情况来看，反弹大概率已经结束。

2把握牛市入场时机

近期市场情绪大幅改善，场外资金加速入场，稳定通证溢价水平不断提升，市场成交急速放量，BTC等主流通证价格已经恢复至2018年三季度的水平，一系列因素表明数字通证牛市已经强势启动。当前时点，踏空风险远高于被套风险，投资者应及时改变熊市思维，把握入场时机。

很多投资者对于本轮周期是否泡沫仍然存在疑虑，我们曾在资产泡沫系列专题（至暗时刻：BTC的“泡沫”周期——资产泡沫之一；BTC“泡沫”的五个典型特征——资产泡沫之二；擂响战鼓：BTC“泡沫”的扳机和加速器——资产泡沫之三）中深入分析了BTC“泡沫”周期的规律。我们认为，BTC有其内在价值，但BTC的交易价格类似股票，经常脱离基本面，经历持续大幅上涨到暴跌的过程，每轮BTC价格“泡沫”周期可划分为五个阶段：变革置入、繁荣阶段、亢奋时分、困境时刻和恐慌逃离。当前节点正处于BTC新一轮价格“泡沫”周期的变革置入阶段，对于投资者而言，是否泡沫并不重要，重要的是把握“泡沫”周期规律，充分利用BTC价格“泡沫”周期实现资产增值。

3牛市通证布局策略

 

从以往价格周期中各类通证的市场表现来看，本轮周期建议BTC仓位保持20%以上，同时依据自身情况综合配置其他主流通证以及其他通证。尽管BTC价格波动随着市值的增加而变小，但是本轮周期财富效应明显，BTC仍有望获得较高涨幅。相比于BTC，其他通证的弹性更高，在牛市行情中有望给投资者带来更高收益。

4本轮周期收益展望

综合已经结束的三轮价格周期来看，第一轮周期，BTC价格最多涨了10636倍，第二轮周期，BTC价格最多涨了623倍，第三轮周期，BTC价格最多涨了98.57倍。鉴于当前BTC无论市值还是投资者群体基础仍有较大上涨空间，本轮周期我们判断BTC仍能获得10倍左右的涨幅，目标价格5万美元左右。

10倍的收益很多人认为在通证市场牛市中不值一提，然而牛市的本质就是多数人终究无法跑赢市场：

牛市是什么？牛市，就是过程中所有人都有浮盈，最终只有极少部分人实现盈利。牛市是一场群众运动，是party，是狂欢节，是泡沫盛宴。

熊市是什么？熊市，就是过程中绝大部分人都是浮亏，最终大部分人割肉出局。熊市是屠宰场，是绞肉机。

附注：

因一些原因，本文中的一些名词标注并不是十分精准，主要如：通证、数字通证、数字currency、货币、token、Crowdsale等，读者如有疑问，可来电来函共同探讨。