2018年10月19日。李笑来在个人新书答疑会上，分享了“STO不是个值得关注的趋势”的观点。甚至还没结束，就已经在各大快讯版面上传播出去：STO=不靠谱。

如果真是噱头这么简单就好了，仅仅过了一周，截至10月25日，从美国SEC批准的STO就已经高达39家，同一天，OKex就与马耳他证券交易所迅速成立合资公司，推进STO！

一头是币圈最大得个人品牌李笑来，另一侧是顶级头部交易所OKex，为什么会出现如此大的分歧？前一派的反应其实正是很多人内心的疑虑：没有关注STO，是因为它看起来就像是一时兴起、另类ICO的噱头，怎么会是趋势？哪怕真的是趋势，和我有什么关系？

之所以这么想，是因为很少有人真正意识到STO理念的背后，隐藏着高昂的投资收益。就像当初没人相信Fcoin交易挖矿可以成功，出现一茬高回报的挖矿交易所！最后当所有人都看明白了，机会也就错过了！

为什么说STO是当下的机会

在探讨STO之前，不妨我们先看看，什么才是我们可以抓住的机会。万维钢在去年12月曾解读过《不充分均衡》一书，说世界上同时具备聪明和勤奋的人比比皆是，可为什么做成大事的却是少数？别人工作8小时，你为了获得更高的成就，拼命工作10小时，但是结果可能只是多拿20%的工资而已。事实是，在所有做成大事的要素中，缺少了“市场”这个要点，是根本无法获得超额回报的。注意：市场也分早期和晚期。

2017年的区块链热潮吸引了大部分的投资者冲进来，可是不论进场早晚，都不是这个市场获利最高的人，谁是获利最高的人？当你进来的时候，同样是大量投资者和投资机构进入的节点，这个时候的市场，哪怕产生的巨大赚大钱效应，也会被大家摊平。更何况，我们成为了那些更早进入市场的抬轿人。

李笑来、宝二爷、薛蛮子、火星人......普遍是越早进入的，并坚持持有的人才是最大获利者。可是不知道为什么，我们所有人都坚信“巨额回报”是“坚持持有”的结果，却忘了“市场”其实才是一切的前提。

市场分为有效和无效，例如股票市场就是有效的，你对一只股票价格预判的信息其实都可以公开查到，既然你知道这条信息，其他投资者同样也知晓。而之所以价格没有上涨，只能说明投资机构是不看好这条信息的。我们要明白，公开信息是无法成为你成功的砝码，甚至于在有效市场赚钱是困难的。

2018年整个虚拟货币市场冲进来太多的投资者和投资机构，他们拥有不同的社会背景、社会资源，每做出一个买入动作其实都是经过自己调查、研究，咨询他们离金融最近的朋友，机构会做出详实的报告。可以说，现在的价格就是市场所有人博弈的最终结果。投资者付出大量的人力物力研究价格是否合理。如果还有投资的巨大收益，那么早都被他们不断买高了。

可是现实是什么？是在这一年里，尽管我们听过无数的华尔街基金要进场的消息，但是实际却是虚拟货币整体市值不断缩水，步步下滑。市场开始变得透明、开始庞大、变得有效。

而市场一旦开始有效，就是巨额回报变少的开始，已经无法再来一次低头就能捡到钱的机会。如果你依然留恋在市场，那么最好的策略不是低头，而是抬头观察稍纵即逝的机会，那些短暂而易爆发的无效市场。

我想很多人都记着Fcoin搅动整个交易所市场！忘不了一个月80倍的回报！可是谁赚到这80倍了？大部分人都没有，大部分人在Fcoin爆发的时候，依然看不清它带动的风云，刮起的无效市场！

原本交易所就像是一座坚固大山上的阶梯，币安、OK、bitfinex......你若是想爬到山顶，你必须一步一步提高你的用户量、做营销、做宣传、做安全，有序而无波澜。但是当Fcoin用“交易挖矿”这个概念面世时，只有少数人看到Fcoin挑起了新漩涡里的无序市场，大部分在不屑的撇嘴。6月21日，币安创始人赵长鹏公开在微博批判交易挖矿，并扬言做1000家挖矿交易所。

但是结果也很明现，赵长鹏不仅没有说服公众不去Fcoin交易所，而且几乎所有的后来者都在模仿交易挖矿，最少也有1000家。而Fcoin自在一个月内，交易量做到全球第一，价格翻了近80倍，哪怕它后续价格又跌回了低谷，市场也没有因此而责怪它，因为模仿交易挖矿的交易所遍地开花，谁又会去责怪哪个第一个开创者呢？看清它的人，又在各个交易所开始了交易挖矿，赚到第一笔无序市场上的热钱！

该如何对待你，STO！

毫无疑问，目前公众对STO的态度，正和当初许多人不看好交易挖矿一样，有噪音、有疑虑，甚至不少人怀疑STO是不是只是一场短暂的烟花。这个疑虑笔者曾经也有，但是发现真正让STO有别于其他类型埃西欧，是它独一无二的特征：受到法律法规监管以及肯定。

不论埃西欧变成IFO还是IXO，本质他们都是在圈子内部进行变化和发展，没法跳脱形成质变。我们都明白，要想让手中的数字货币最快升值的最好办法：尽快得到主流社会以及政策的肯定。为此，频繁有机构在申请比特币ETF，频繁有提案放在判决桌上，频繁这个圈子在激烈碰撞社会。所有行动的目的都最终指向合法、和规化。

2018年7月17日，当芝加哥期权交易所（COBE）再次向美国证券交易委员会（SEC）提交了比特币ETF之时，整个市场沸腾了，比特币凌晨上涨了10%，价格在后续几天因为合法、合规化的预期而持续上扬。

虚拟货币市场最渴望的就是得到承认，而和政策相融是STO发展最有力的推手，直白的说，STO是证券化代币发行，属于得到法律承认的资金筹集方式。关键词在证券化，代币发行是手段。

而资金筹集同样是市场的一大刚需，看一下2018年一级市场筹集情况。

图片来源于：icorating

从全球数据来看，虚拟货币总市值从18年1月份已经开始下滑，但是这半年内的资金筹集却未减少，使用ICO模式筹集资金月均高于12亿美元。相反下滑时从7月份开始，腰斩式的开始。

不可否认全球经济形式在变差，但是从7月份断崖式的下降，并不能代表资金退缩。就像我们知道房产市场开始有问题，最多投资者的资金不去房产，但是仍然会去其他的方向，需要出口，项目方需要资金筹集方式，投资者需要投资渠道。断崖式的下跌更多体现在投资者对于ICO形式的担忧，急需一个更加可靠的资金筹集方式。

这就会回到文章开始说的话题了，币圈内的大部分人对STO不够敏感。STO的出现并非是一时兴起。其实是顺应了投资需求的新资金筹集方式，从爆发开始的短短一个多月时间内，已经开始涌现出服务于STO的产业，发行者、发行方、投资银行、交易所、KYC、托管等等一系列机构。而同期的币圈朋友仍然在思考BTC何时能冲上7000美元。纵然行情很重要，但是抓住热点，却可以抓住新崛起市场的机遇。

STO如何改变现有的投资？

STO被讨论和认可最多的是成为资产支持的通证，例如把某个房产、某幅名画的版权分割在网上，大家共同享有收益。仔细想一下，这个概念其实很陈旧了，很多发了币的项目都在做，很多做版权的公链也在做。只不过他们要做成很难，而STO有法律框架支持有监管，很容易。

（现在已经有79个合规STO项目上线）

例如北京二环的一套四合院标价1亿元。价格虽然高，但是租金同样不菲。如果这套房子是你的，想脱手其实很难，如此高昂的价格，买的起的人只有那么多。如果他们不买，你只能等待。如果你是买家，想买更难，没有市场，你就无法享受到出租房屋的高收益。而买到出租带来的收益，就是所谓的富人越富。

若是通过STO，就可以合法合规的分割这套四合院的股权上万份，只要拥有房子份额的人，就可以享受因此带来的租金收益。而且只要你想，就可以快速换手。这样的例子同样适用于名人字画。

当我们把房产、名人字画分割之后，虽然增加了流动性，摊平和高收益给众人。但是因为流动性变高带来的风险也会相应变得更大。我们已经发明了很多的金融创新，把公司分割成股权，把未来分割成期货，每一次都带来了巨大的变革，同样也带来巨大的风险。

趋势已来，我们要做的不是抵抗，而是必须在市场兴起之时，狠狠的拥抱它。