10月16日，Anthropic在旧金山举行的IPO投资者会议上披露，2026年第三季度营收达到168亿美元，环比增长约45%。尽管收入规模继续扩大，但增速较第二季度约147%的水平下降约102个百分点，部分潜在投资者对此感到失望，认为此前约2万亿美元的IPO估值预期需要下调，甚至建议将估值降至1.5万亿美元以下。

今年第一季度，Anthropic营收为47亿美元，第二季度增至116亿美元，第三季度进一步升至168亿美元，前三季度累计约331亿美元。其中，第三季度单季营收已超过2025年全年营收的3.6倍。Claude Code等产品需求快速增长，推动公司收入持续扩张，但单季新增营收已由第二季度的69亿美元降至第三季度的52亿美元。

盈利能力方面，据知情人士透露，Anthropic向投资者表示，第三季度在调整后口径下实现盈利；截至第三季度，今年累计调整后营业利润率为11%。这些数据表明，公司在改善盈利能力方面取得一定进展。不过，相关指标剔除了股权薪酬等大额开支，不能直接等同于按照标准会计准则实现盈利。

与此同时，模型蒸馏相关收入的下降，可能给后续增长带来压力。Anthropic估计，约5%至7%的营收来自其他企业利用其模型输出训练自有AI模型的活动。公司此前曾多次指责中国AI实验室未经授权对其模型开展蒸馏，并表示持续采取措施遏制此类行为。据知情人士透露，公司在此次会议上预计，这部分收入将下降，并对第四季度营收形成拖累。

增长放缓与盈利改善并存，使此次投资者沟通会释放出喜忧参半的信号。此前的高速增长已将市场预期推至高位：两年前，Anthropic的私募估值尚不足200亿美元，今年5月已升至9650亿美元。如今，随着华尔街与硅谷对AI企业估值的分歧加深，市场对其大型IPO的热情开始降温。