前言：

光伏行业仍在穿越价格与产能的窄门，另一边，钙钛矿却亮起了一串融资灯火。

钱从实验室旁边的小公司，流向百兆瓦中试线、GW级基地，也流向卫星太阳翼。

资本开始离开纯粹的效率崇拜，进入制造、验证、交付和场景寻找。

作者 | 方文三

图片来源 | 网络

15家公司排成一条资金链

据小饭桌不完全统计，开年以来已有不下15家钙钛矿企业拿到新融资，总规模达到数10亿元。

按公开融资事件梳理，协鑫光电、仁烁光能、黑冕光电、普斯凯、照阳光能、康叶光能、恒星力量、烁威光电、安普态、星翼芯能、炎和科技、大正微纳、天交新能源、永珈光能、日耀光电等企业均在年内获得新一轮资本支持。

7月尤其密集，安普态完成近1亿元A轮融资，普斯凯获得Pre-A轮融资，永珈光能完成天使轮，天交新能源拿到数亿元A轮融资，大正微纳进入B轮，仁烁光能也完成B轮融资。

进入8月，协鑫光电宣布完成超过1亿元D1轮融资，炎和科技一口气完成A2+、A3、A4轮融资，整个A轮募资规模超过5亿元。随后，恒星力量、星翼芯能、日耀光电又接过接力棒。

投资机构已经接受钙钛矿可能成为下一代光伏技术平台，却仍在分散押注单结、全钙钛矿叠层、钙钛矿/晶硅叠层、柔性组件、空间光伏、消费电子以及材料工艺等不同方向。

资本没有挑出冠军，它正在把整个赛场铺出来。

三股力量同时到位的钙钛矿资本潮

①晶硅的困境：光伏主业在价格战中遍体鳞伤，产能过剩压低了所有存量资产的回报率，产业资本迫切需要一个技术出口。

巨头们主业增长见顶，提前买下一张下一代技术的船票。

宁德时代计划2026年投产GW级钙钛矿产线，其在1m×2m大尺寸模组上已实现效率突破20%；京东方的逻辑一致，合肥500MW产线投资8.71亿元，把面板制造的玻璃基工艺平移过来。

②技术信号密集到了临界点：2025年6月，协鑫光电全球首个GW级钙钛矿基地在昆山投产；2026年6月，其2042平方厘米的钙钛矿—晶硅叠层组件认证效率突破30%，大面积组件第一次迈过这道门槛。

南京大学与仁烁光能合作的大面积全钙钛矿叠层组件经日本JET认证达到26.2%；纤纳光电的组件良品率从80%爬升到98.5%。

③政策与退出通道的同时打开：7月，国家发改委、国家能源局印发《可再生能源发展“十五五规划》，明确“加速钙钛矿叠层电池等高效光伏电池制备及产业化生产技术研究”，并首次写入“研究面向太空的太阳能发电技术”。

几乎同一时间，协鑫科技董事长朱共山预告协鑫光电将于今年在港股发行上市。“钙钛矿第一股”的预期，等于给所有早期投资人画出了上岸路线。

晶硅越便宜，钙钛矿的商业门槛反而越高

钙钛矿融资升温发生在一个很有反差感的背景里。

2026年上半年，国内光伏新增装机为72.07GW，同比下降约66%。多晶硅、硅片、电池片和组件产量分别同比下降9.8%、7.3%、21.9%和35.1%。到7月，多晶硅价格较年初下跌42.3%，硅片和电池片分别下降28.7%和27.7%。

上市公司的财务报表更冷，界面新闻统计的13家主流光伏企业，上半年合计营收2162.97亿元，同比下降18.56%，归母净利润合计亏损184.73亿元，亏损额同比扩大14.43%；13家公司中只有2家实现盈利。

一边是成熟晶硅产业链压价、减产和亏损，另一边是尚未完成规模验证的新技术不断拿钱，看起来多少有些违和。

背后的资本逻辑并不复杂，当传统技术进入充分竞争，组件逐渐接近标准化商品，单纯扩产能够制造的估值想象越来越有限。

资本开始寻找下一条效率曲线、下一批高附加值场景以及下一套有机会重构设备和材料体系的技术平台，钙钛矿恰好提供了这种期权价值。

技术端也在持续给这份期权加价，2026年7月，隆基绿能公布其晶硅/钙钛矿叠层电池经欧洲太阳能测试机构ESTI认证的转换效率达到35.5%，刷新世界纪录。

隆基同时披露，在更接近产业尺寸的261cm²和274cm²电池上，转换效率已经分别达到34.3%和32.2%，相关叠层组件效率达到31.4%和29.4%。

效率纪录开始向更大面积迁移，薄膜均匀性、缺陷控制、界面一致性、封装可靠性都会变得敏感。

钱开始流向中试线和在轨验证

炎和科技近期完成A2+、A3、A4轮融资后，A轮累计募资已超过5亿元。资金一端投向消费级钙钛矿产品全球化，另一端投入太空光伏研发、中试平台和产业生态。

安普态近1亿元A轮融资的用途同样具体，空间电源用钙钛矿叠层电池工程化产线、空间环境验证、产品迭代和团队建设。

钱正在购买工程时间，资本关心的话题转向平方米级涂布、封装、设备节拍、材料一致性、良率、可靠性测试。

钙钛矿融资正在形成产业资本、国资基金和市场化机构共同入场的组合。

这很符合硬科技产业化的资金结构，地方关心产业落地，产业资本关心供应链位置，大型企业则在给下一代技术提前购买选择权。

把这15家公司摆在一起，做的事却越来越不像同一门生意。

①地面电站的正面战场：协鑫光电自2020年天使轮以来完成九轮融资，累计公开融资超15亿元。

②刻意绕开巨头：炎和科技的创始人冯凡的判断很直白：创业公司没资格和协鑫、极电在地面电站正面对抗，消费级光伏才是唯一能拿到先发优势的方向。

柔性、轻量、弱光发电，这些对地面电站无关紧要的特性，在消费电子和移动场景里恰恰是定价权。

③太空叙事：恒星力量开工全球首条钙钛矿太空光伏中试线，烁威光电超亿元融资全部押注太空光伏电池芯片及太阳翼。

传统砷化镓电池每平方米造价高达10至30万元，钙钛矿成本可以低一个数量级。

中原证券测算全球太空光伏市场规模将从2026年的约569亿元增至2035年的约10998亿元。

东兴证券测算，2026至2028年被定义为验证期，收入主要来自技术服务和课题经费。

④卖铲子的人：日耀光电做上游SAM分子材料和检测装备，迪塔镁克做大尺寸涂布机，晟霖益嘉完成8000万元A轮建设真空薄膜沉积设备产线。

目前PVD、涂布、激光、封装四大核心工艺设备已实现100%国产化。没有任何“卡脖子”环节，这在新能源技术史上并不多见，也是资本敢于重仓的隐形前提。

钙钛矿产业地图与下一代场景

苏州和昆山正在形成钙钛矿产业的重要集群，这里既有协鑫光电这样的产业化推进者，也有仁烁光能等聚焦叠层路线的企业，覆盖从组件开发到技术验证的不同环节。

合肥则聚集了普斯凯、照阳光能、康叶光能等企业，其中部分团队背后连接高校科研资源。北京、上海同样成为创新企业的重要聚集地。

钙钛矿目前呈现出多条技术路线并行发展的格局：

①押注单结钙钛矿，希望利用材料轻薄、柔性的特点，切入消费电子、移动能源等场景。

②探索全钙钛矿叠层，希望进一步提升效率。

③选择钙钛矿与晶硅结合，通过叠层方式延续传统光伏产业链优势。

相比传统光伏，钙钛矿最大的优势之一是轻薄和柔性，这意味着它天然适合一些传统组件难以覆盖的场景。

车顶、无人机、便携式设备、曲面建筑、室内能源采集等，都可能成为早期市场入口。

炎和科技选择消费电子和IoT无源供能作为切入口，普斯凯探索车载光伏玻璃和曲面汽车光伏，照阳光能则关注室内光伏和智能家居场景。

钙钛矿未来的产业突破，也许不会从最宏大的场景开始，而可能从不起眼的应用入口逐渐扩散。

结尾：

2026年以来，钙钛矿企业资金正加速流向装备、材料、电池及组件制造等产业链环节。

不过，资本热潮只是产业化进程的起点。面对规模量产中的效率稳定性、寿命验证、成本控制等关键挑战，钙钛矿企业仍需用技术突破换取商业确定性。

部分资料参考：小饭桌：《宁王、腾讯、红杉盯上同一赛道》，21世纪经济报道：《太空光伏催化：钙钛矿投融资年内已超50亿元》，界面新闻：《光伏出清进入下半场》，隆基绿能：《35.5%！隆基再次刷新晶硅-钙钛矿叠层太阳能电池效率世界纪录》