Aster带火合约衍生品赛道。

论及最近的TGE，Aster虽然不是最知名的，但涨幅却是最亮眼的。在一众上线即腰斩的项目里，Aster堪称鹤立鸡群，上线首日从0.03015美元飙升至0.528美元，单日涨幅1650%，后续更是一路飙升最高狂翻65倍至1.99美元，涨幅不仅让市场热议，更是让不少踏空者拍断大腿，被评价为“一路卖飞一路涨”。

至于为何该代币能逆势上涨，还要在币安上求解。

Aster并不算是全新的项目，其前身正是BNB Chain中的两大明星项目，多资产流动性协议Astherus以及去中心化永续合约APX Finance。2024 年 底，两大项目完成合并，瞄准了永续合约赛道，Aster也应运而生。

Aster是一家专注于去中心化永续合约交易所，其背后的“金主”正是币安旗下的风投部门YZi Labs。从战略上而言，YZi Labs选中这一赛道绝非偶然。一是从行业格局而言，随着交易所之间的竞争日渐激烈，链上市场已然成为了头部交易平台的兵家必争之地，无论是Web3钱包的比拼，还是合约与MEME市场的推进，都反映出传统交易所的市场边界不断被拓宽。在此背景下，谁能率先打造集链上与链下于一体的系统性交易机制，形成流量护城河，谁就更有可能在交易所大战中占据先机。Hyperliquid的出现，正是一个很好的案例，也成功让中心化交易所如坐针毡。

另一方面，Hyperliquid珠玉在前，恰好证明了永续合约赛道的可行性，数据显示，截至2025年9月，Perp DEX的月均交易量已高达3,334亿美元，DEX/CEX期货交易量比率也持续上涨至10%，由此可知，永续合约去中心化交易所已成为DEX赛道中的潜力赛道。

在此背景下，Aster被YZi Labs战略投资，被视为其是BNB Chain上衍生品生态的重要拼图，被币安寄予厚望。早在3月，由于CZ多次在社媒上回复Aster，Aster还一度被称为币安“亲儿子”，而在代币上线首日取得好成绩后，CZ甚至点名表扬其“干得漂亮”，也再度让市场形成了币安与Aster的深度绑定联想。

当然，站台给力，项目本身也不能太过拉胯。相比于其他衍生品DEX，Aster采取了订单簿与流动性ALP的双模型，支持简单与复杂交易双路径。专业交易者使用中心化限价单进行交易，可适用更深厚的流动性、实时数据以及如API接入、自动化网格交易自动化等进阶交易工具，支持隐藏挂单功能以防止抢跑与MEV攻击；散户则聚焦于更为熟悉的全链永续合约，实现一键交易，不仅用户体验丝滑，最高还可支持1001 倍杠杆的BTC/USD交易对，覆盖包括加密货币、外汇及热门MEME在内的丰富资产，且同时兼容BNB Chain 与 Arbitrum网络。通过双规交易模式的设置，Aster的目标客群可容纳更多的目标客群，兼顾散户与专业投资者，推动平台业务不断拓宽。

此外，在永续合约基础上，Aster还增加了股票永续合约，允许用户基于USDT保证金在链上交易美股永续合约，也算是产品端的一次创新尝试。目前，Aster构建于BNB Chain，但根据官方示意，后续或会迁移至自有L1 Aster Chain。

项目节奏推进也相当快速。9月8日，Aster正式宣布Aster代币生成事件（TGE），将向参与奖励计划的合格用户空投704万枚Aster代币。9月17日，Aster代币上线，首秀堪称精彩，上线不到24小时，总交易量突破3.4亿美元，代币更是从0.03015美元的开盘价格，盘中最高涨至0.528美元，单日最高涨幅1651%，此后更是开启一路飞升走势，从1.7到1.8到1.9美元，现报1.506美元，相比开盘价已然上涨40倍有余。

从代币经济模型来看，Aster代币总供应量为80亿枚，其中53.5%的代币供应量分配给社区空投，用于奖励早期贡献者与交易者，30%用于生态系统与社区建设，7%用于财库，5%用于团队建设以及4.55用于流动性。

整体来看，虽然项目亮点突出，营销也天花乱坠，动不动就对标Hyperliquid，但归根结底，让其最受追捧的原因还是其与币安以及CZ的关系。YZi Labs的存在，无疑给予了Aster更多的想象空间。从市场的角度，币安对自家永续合约DEX的扶持肉眼可见，在项目之初就频频给予资金与流量扶持，使其快速的度过了冷启动阶段，更奠定了用户的信任基础。而从战略方向，BNB Chain切实需要一个永续合约DEX填补生态位，无论哪个项目跑出，潜力都不言而喻。最为重要的是，由于CZ的鼎立站台，市场对CZ的信任会转嫁至项目端，Aster从某种程度上而言被市场视为CZ的创业版图之一，占据了注意力先机，再叠加上拉盘即正义的币圈现状，Aster受到追捧也无可厚非。

但脱离外部的赋魅，该项目是否真有如价格走势般的坚挺基本面，还有待考察。一个典型的对比是，尽管用户体验是Aster的主要营销卖点之一，但与现有的Hyperliquid相比，Aster明显还存在一定差距，不少用户反映Bug频出，使用卡顿，更有用户用游戏进行比喻，发表了“Aster如消消乐，Hype是三A大作”的言论。而更讽刺的是，Hyperliquid上的Aster代币合约持仓约1.59亿，是Aster平台Aster持仓的6倍有余，自有代币在竞品平台的交易量竟然要远超自有平台，不仅有给他人做嫁衣之嫌，也是市场的一大奇观。

资料来源X用户@_FORAB

从代币分配来看，Aster也具备明显的高FDV、高控盘特征。该代币的FDV高达117亿美元，虽然与Hyperliquid的500亿美元差距悬殊，但与其他代币平台对比，FDV已然占据优势，例如与Arbitrum的FDV也不过55亿有余，但高FDV难以掩盖Aster产品力的严重不足。更值得注意的是，根据X用户@nobrainflip的披露，Aster96%的供应量由6个钱包、甚至可能是同一个实体掌控，高度控盘意味着强庄拉盘，但也必然会面临“浇给”出货，目前现有大量资金流入合约，现货上线后抛压将会非常之大。

资料来源X用户@nobrainflip

此外，市场FOMO的前提是CZ与币安效应，但对于YZi Labs，或许这仅仅是战略布局的一环，广撒网、充分赛马才是投资的要义，因此币安的态度将高度决定Aster的后续走势，这也给项目带来了不确定性。

另一方面，关于去中心化合约交易所的必要性，市场上也产生了争议。有行业人士认为，去中心化交易所使用需求不足，更多反而用于对敲等不法交易领域，现目前虽然跑出Hyperliquid这一典型项目，但也难以改变当前以中心化交易所为核心的格局。更有人士表示，DEX的差异化仅仅在于监管红利上。

此言的确非虚，无论DEX前景如何光明，从现有的基建角度不论从使用体验还是信任链接都还远不如CEX，反而只在抗审查这一个指标上优势突出。有趣的是，针对Aster的风靡，OKX的徐明星也发言称“OKX Web3从2023年以来一直在测试类似产品，但由于监管方向的考虑，选择不上线主网，”其还强调“在庆祝链上永续合约增长的同时，不要忘记2023年美国CFTC对Deridex的执法。”

整体来看，在CZ与币安的支持下，Aster虽在资源与生态位上占据优势，但囿于产品力与自造血能力，市场也存在一定的泡沫，高FDV还会带来隐含的解锁风险，因此尽管价格持续追高，投资者也仍谨慎看待，合约对冲、紧盯筹码布局与大户动作是更为稳健的操作。

视野转至币安，本次Aster的狂飙也借了币安的前景持续向好的光。近半年以来，BNB的表现非常亮眼，从3月的540美元一路突破4位数飙升至1083美元，持续刷新历史新高，也让市场对于币安有了更多的期待。

尤其近月来，BNB利好频出。除了宏观上降息对风险资产的系统性利好外，币安的监管基本面也在转好。前脚彭博社传出消息，币安与美国司法部就一项潜在协议进行谈判，可能提前结束自2023年开始的合规监控期，后脚CZ就将X 账号个人简介由“ex-@binance”改“@binance”，无一不在预兆着币安在美国市场的回归。

外部流动性的改善也催化了价格的增长。BNB ETF正在推进中，而已有BNB Network Company、Nano Labs、Windtree Therapeutics、华兴资本等多家企业开启了BNB财库战略，存在真金白银的买盘。CZ更是表示与50家潜在团队接洽DAT相关事宜，但仅会支持少数实力雄厚的公司。

从微观来看，币安本身就是头部交易所，庞大的流量、独有的影响力与技术的优化迭代都在持续给BNB赋能，而创始人CZ、何一的信任效应也再度给BNB镀上了一层金。外部环境改善+内部基本面稳固，带来了BNB的增长。

当然，还有一个原因是，市场可投资、可信任的标的实在过少，除了比特币与以太坊外，大型交易所平台代币中BNB已然算表现非常突出，因此行业监管红利在一定程度上会倾注于此。

在上述背景下，币安庞大的影响力与CZ的站台，自然给了Aster这一衍生品生态位更多的增长空间。但需要谨记的是，Aster只是币安投资的项目之一，并不是唯一的项目，更不是CZ唯一喊单的项目，而即便喊单能力再强，终究也要回归基本面。