撰文：Yangz，Techub News
文章来源香港Web3媒体Techub News
在以 Strategy 为首的比特币财库公司和以 BitMine 为代表的以太坊财库公司如火如荼地购置资产的同时，8 月 25 日，彭博社一则突发报道为「SOL DAT」概念投下一枚重磅炸弹。据知情人士透露，Galaxy Digital、Multicoin Capital 与 Jump Crypto 正联手推动一项约 10 亿美元的融资计划，旨在通过一家上市公司构建以 SOL 为核心资产的财库策略。这一雄心勃勃的倡议迅速点燃市场热情，被广泛解读为「Solana 版 Strategy」即将诞生。受该预期推动以及同期如 Pantera Capital 和 Sharps Technology 的强势入场等利好，SOL 自 8 月 26 日低点约 187.2 USDT 起震荡走强，截至发稿时已突破 230 USDT，阶段性涨幅达 23%。
如今，传闻正式落地，且实际规模远超最初设想。9 月 11 日，纳斯达克上市公司 Forward Industries（股票代码：FORD）宣布完成一笔规模高达 16.5 亿美元的私募融资（PIPE），所筹资金将主要用于购买 SOL。此次融资以现金和稳定币形式完成，由 Galaxy Digital、Jump Crypto 和 Multicoin Capital 领投，三家机构合计认购超过 3 亿美元。参与投资的还包括多家知名投资机构和天使投资人，如 Bitwise Asset Management、Borderless Capital、Ribbit Capital、SkyBridge Capital，以及来自 Drift、Ethena、Jito、Pudgy Penguins 等项目的创始人。值得注意的是，Multicoin Capital 联合创始人 Kyle Samani 透露，除机构出资外，其还以个人名义追加投资了 2500 万美元。公告发布后，Forward Industries 股价在盘前交易中上涨 15%。
Forward Industries 的这轮融资不仅验证了市场先前猜测，更以超越预期的募资规模与堪称「全明星」阵容的投资者结构，算是奠定了 SOL 成为企业级储备资产的重要里程碑。但这也令人不禁发问：Forward Industries 究竟是何方神圣？为何三大加密 VC 选中了它？
Forward Industries：30 年上市历史且股价长期处于低位的「洁净壳」资源
Forward Industries 并非一家天生立足于加密浪潮之中的公司。据官方介绍，该公司成立于 1961 年，是一家扎根于制造业的企业，主要服务包括端到端设计、软件和物联网设计咨询、医疗器械设计咨询以及包装、软商品和配件的设计和制造，合作伙伴包括斯坦威、佳明、谷歌、霍尼韦尔、莱卡等大公司。
然而，尽管在细分领域积累了深厚经验，但 Forward Industries 在资本市场中的表现并不突出。该公司于 1995 年 6 月 16 日上市，股价在 2005 年迅速上涨达到顶峰后于后一年迅速回落，而在此后近 20 年的时间里，长期处于低位。
或许正是出于这些特质，Forward Industries 成为了 Galaxy、Jump 和 Multicoin 眼中理想的「空白画布」。在笔者看来，其主要优势体现在以下几个方面：
- 洁净且合规的上市壳资源：Forward Industries 作为一家上市超 30 年的公司，拥有清晰透明的股权结构、成熟的财务报告体系和经过验证的监管合规性。这避免了通过 SPAC 合并或其他方式上市所带来的不确定性、高昂成本和时间延误，为三大 VC 提供了一个立即可用、风险极低的公开交易平台，可快速部署其大规模的SOL 财库策略。
- 巨大的估值重塑潜力与杠杆效应：相较于大型公司，Forward Industries 的市值不到 6000 万美元，且传统业务市场关注度低，股价长期处于低位。这意味着，在注入全新的、具有巨大吸引力的 SOL DAT 叙事后，其股价对其所持 SOL 资产净值的溢价有望显著扩大。这种巨大的价值重估空间为早期投资者提供了远超单纯持有 SOL 的潜在回报，可实现强大的资本杠杆效应。
- 战略灵活性与专注性：与传统科技巨头相比，Forward Industries 的原有业务规模较小，进行彻底的战略转型阻力更小，能够更快速、更专注地化身为一支纯粹追踪 SOL 价值并追求链上收益的「主题型」投资工具。
- 天然的流动性与退出路径：作为上市公司，其股票本身就为所有投资者（包括 PIPE 参与者和未来的二级市场买家）提供了现成的流动性和明确的退出渠道。这是私有实体或离岸基金无法比拟的关键优势。
总结来说，Forward Industries 的价值在于其拥有 30 年上市历史、但股价长期处于低位的「洁净壳」资源。它本质上提供了一个现成的、高度合规的资本运作平台。三大加密 VC 看重的并非其传统业务本身，而是其蜕变为「Solana生态旗舰级上市公司」的巨大潜力。
为何是 Solana？三大 VC 的战略押注与生态信念
Galaxy Digital、Jump Crypto 与 Multicoin Capital 共同选择 Solana 作为 Forward Industries 财库战略的核心资产，并非一时之举，而是基于对其技术基础、经济模型与生态潜力的长期看好和深度参与。这三家机构不仅是 Solana 的投资者，更是其生态的建设者和重要推动者。
首先，三大机构与 Solana 渊源深厚，早已进行系统性布局。Galaxy Digital 不仅是 FTX 破产资产中锁仓 SOL 的主要收购方之一（Galaxy Digital 子公司 Galaxy Trading 于去年 4 月专门设立6.2 亿美元的基金用于折价收购 SOL； Pantera 去年 3 月份也设立了一只 2.5 亿美元的基金以收购 FTX 的 SOL ），还在今年 4 月执行了大规模资产置换，将价值超 1 亿美元的 ETH换仓为 SOL，显示出极强的配置决心；Jump Crypto 长期以来为 Solana 提供关键的流动性和基础设施支持，其开发的 Firedancer 新验证器客户端将极大提升网络吞吐量与稳健性。Multicoin Capital 则自 2018 年领投 Solana 种子轮以来，持续多轮加注并深度布局生态内诸多顶级项目，是 Solana 最早期和最具话语权的机构背书者之一。
其次，SOL 独特的经济模型和生息能力是其被选中的关键。正如 Multicoin Capital 管理合伙人、Forward Industries 新任董事会主席Kyle Samani强调的，SOL 具有比特币和以太坊不具备的「真实收益」属性。通过质押、参与 DeFi 及捕获 MEV（矿工可提取价值），SOL 不仅能享受资产升值，还可持续产生现金流。截至 2025 年 9 月，SOL 质押者平均年化收益达 8.05%，其中约 1.86% 来自真实经济活动和 MEV，远高于以太坊的 0.41%。Kyle Samani 直言，「SOL 是支撑 DAT 的最佳资产。」
再者，所谓打铁还需自身硬，Solana 目前已建立起显著的技术与生态壁垒。根据 Galaxy 发布的报告，Solana 在 2025 年第二季度处理了超过 89 亿笔交易，日均 DEX 交易量接近 30 亿美元，链上收入突破 11 亿美元，是以太坊的 2.5 倍以上。此外，其市场份额同样令人瞩目，年初至今，Solana 占据了所有链上交易量的 46%，而以太坊则占据了 22%。在性能方面，Solana 平均交易费用仅 0.00025 美元，理论吞吐量高达 65,000 TPS，远超以太坊等 L1。
此外，生态繁荣不仅体现在交易数据上，更反映在开发者的高度活跃。2024 年，Solana 成为全年新增开发者数量第一的区块链，吸引超过 7,600 名新开发者，同比增长 83%，而同期多数竞争链出现收缩。健康的开发者生态是网络价值长期增长的基石，也为 Forward Industries 未来利用财库资产参与 DeFi、质押和其他链上收益策略提供了丰富的应用场景。
从技术基础到经济模型，从市场地位到生态活力，Solana 展现出一条清晰的可持续发展路径，这使其成为机构级资产配置的理想选择。三大 VC 不仅是看多 SOL，更是看多 Solana 整个生态的未来。而此次通过 Forward Industries 实施的财库战略，正是将其长期信念转化为大规模资本实践的关键一步。
SOL DAT 现状与 Forward Industries 可能带来的破局机遇
尽管 Solana 生态在技术采用和开发者活跃度方面表现强劲，但有关 SOL DAT 的整体市场表现仍显滞后。Blockworks统计的数据显示，截至撰文，披露持有 SOL 的上市公司共计持有 6,448,740 枚 SOL，以撰文时约 235 USDT 的价格计算，这部分 SOL 的价值约 15 亿美元。其中 Upexi 以超 200 万枚的持有量排名第一，Sharps Technology 及 DeFi Development 分别位居第二和第三。
在比特币和以太坊凭借 DAT 概念相继创下历史新高的同时，SOL 价格虽从 4 月低点反弹超 110%，却仍未能突破前高，反映出当前 SOL DAT 策略对市场信心和币价的推动效果仍显不足。究其原因，笔者认为主要有两方面：
首先是现有 SOL DAT 公司的规模有限。数量上，目前持有比特币的上市公司数量在 174 家，以太坊为 19 家，相较之下，SOL DAT 公司少于 10 家。其次，SOL DAT 公司中也缺乏强有力的叙事领袖和品牌共识。像比特币有 Michael Saylor 和 Strategy，以太坊有 Tom Lee 和 BitMine。反观 Solana，尽管已有 Upexi 等公司进行尝试，但仍未出现能在市场认知中建立起坚实地位的「SOL 储备龙头」，难以形成广泛的品牌溢价和投资共识。
然而，这一差距也为 Forward Industries 提供了明确的破局机遇。
凭借 16.5 亿美元的巨额融资，Forward Industries 有望一举成为持仓规模最大的 SOL 储备上市公司，其潜在的 SOL 持有量甚至可能超过当前所有公开披露公司的总和。这种量级上的跨越，不仅将大幅提升 Solana DAT 生态的整体规模，更有可能重新定义市场对「SOL 储备股」的价值预期。
更重要的是，在 Galaxy、Jump 和 Multicoin 的联合背书下，Forward Industries 已具备了构建市场信心的关键要素：顶级的资本支持、专业的资产配置能力，以及来自 Solana 核心生态建设者的深度赋能。Kyle Samani 作为董事会主席，更可发挥其行业影响力，充当类似「Solana 版 Michael Saylor」的叙事角色，为项目注入更强的品牌号召力。
因此，尽管当前 SOL DAT 生态仍处于早期阶段，尚未充分兑现其市场潜力，但 Forward Industries 的入场，有望成为扭转局势的关键变量。其能否成功扮演「Solana 版 MicroStrategy」的角色，不仅取决于其财库管理的执行效果，更在于它能否凝聚市场共识，真正树立起 Solana 企业财库的标杆形象。
总结
当市场仍在热议比特币与以太坊的辉煌战绩时，一批嗅觉敏锐的机构投资者已将目光投向了下一个潜在的价值高地——Solana。Galaxy Digital 首席执行官 Mike Novogratz 在接受 CNBC 采访时表示，加密市场正进入「Solana Season」，随着现货 ETF 获批预期的升温、后续资金的大量涌入，以及企业财库的持续配置，SOL 有望复制比特币和以太坊的上涨轨迹。这一判断与 Bitwise 首席投资官Matt Hougan的观点不谋而合，他同样预计，企业财库购买和 ETF 的推动等将为 Solana 带来前所未有的机构需求。
在此背景下，Forward Industries 的转型可谓恰逢其时。市场正在密切关注：这家公司能否真正发挥「SOL 版 Strategy」的引领作用，成功凝聚资本与市场的双重信心，成为 Solana 生态名副其实的标杆？随着 ETF 进程的稳步推进和机构资金的持续入场，这个问题的答案或许很快就会揭晓。
