Multicoin Capital 团队分享 2024 投资理论

IP归属:广东

原文标题:《What Multicoin Is Excited About For 2024

撰文:Multicoin Capital

编译:Luccy,BlockBeats

编者按:

Multicoin Capital 各投资合伙人述说了自己对 2024 年的展望,内容涵盖了从区块链领域的技术创新到对未来互联网信任机制和商业模型的深刻洞察、从去中心化的广告交易所到基于区块链的 KYC 和 AML 合规系统,以及对区块链技术在广告、隐私保护、金融等领域的应用等多个方面。BlockBeats 将原文编译如下:

注意力价值理论

Multicoin Capital 投资合伙人 Shayon Sengupta:

交易所用于交易易于定价的资产,如股票、大宗商品、利率等。对于这些资产有规范的衡量方法(例如,对于股票,是未来现金流的贴现函数——DCF;对于边境处一桶石油的价格;对于未来能兑现的 1.05 美元的支付意愿)。这就是对于流动市场而言所谓的价格发现。

然而,有一类商品的价格发现纯粹基于关注度。运动鞋、艺术品、体育收藏品、复古家具——这些本质上比股票或大宗商品更不具备流动性,它们的价值纯粹来自社会共识,而非 DCF 模型。

近年来,主要由于互联网的原因,价值关注理论已经渗透到传统市场。TSLA、GME、AMC、DOGE 和 CryptoKitties 都在这一模型下经历了有意义的价格发现。这些资产的主要定价机制过去是现金流和清算价格,但现在主要机制来自它们受到的关注程度。

在价值关注理论中,加密货币发挥了两个重要的角色:第一是迅速创建新资产的能力,第二是交易它们的能力。如果关注是核心定价因素,那么加密货币的作用就是提供了一个无限的画布,用于发行和交易跟踪关注的资产。更广泛的「金融化关注」的模式需要加密货币的两个最重要的属性来达到其自然的终极状态:无需许可和可组合性。

  • 无需许可:任何人都可以发行任何类型的资产
  • 可组合性:任何人都可以在任何场所交易这些资产

此设计实验空间:

  • 增加新资产发行的表面积(即历史上的创造者代币、预测市场 LP 头寸、meme 币)
  • 将发行和交易嵌入到新的场所(即历史上的 bonkbot 或 Bananagun 等通讯机器人、friend.tech 等排行榜、游戏内市场)
  • 促进资产持有者之间的协调(即,从历史上看,汇集资金购买宪法副本,为运营商卸载建立无线电足迹)

这其中的短期影响是,下一个大型交易所将不再像一个传统的交易所。它可能更像一个直播平台,创作者和观众可以与彼此一起下注,或者是一个群聊,朋友和社群可以立即发起众筹活动,筹集数百万美元来建立网络状态,又或者是一个类似 Stack Exchange 的论坛,顶级贡献者不仅以平台特定的声望点数受到奖励,还有实质性的财务回报。

NFT 收藏者的社交网络

Multicoin Capital 投资人 Vishal Kankani:

在 2024 年,我对可收藏的 NFT 感到兴奋,更多人参与收藏,以及为收藏家提供社交体验。

收藏有着古老的起源,从埃及和中国文明中君主积累独特宝藏,到文艺复兴时期欧洲的珍奇柜。从本质上讲,博物馆是从这些私人收藏中发展而来的。

在心理学上,除了投机性的机会,收藏也是一种自我表达的手段。在某些圈子中,收藏品会转变为地位的象征,将收藏行为与个人身份紧密联系,标志着承诺、专业知识和学识。互联网放大了这种行为,将先前孤立的爱好者连接起来,在他们各自的部落中培养了一种新的归属感。

尽管取得了这一进步,但仍有一些障碍困扰着收藏家:

  • 与真实性和来源相关的欺诈
  • 贸易和交换性
  • 安全、损坏和丢失
  • 空间和存储问题

区块链在定义上通过数量级地打破了以上的障碍,吸引更多人进行收藏。区块链尤其吸引已经涉足数字物品收藏的年轻一代——想象一下 Pokemon Go、虚拟运动鞋和游戏内外观。这些可收藏物品都是数字原生收藏品的前驱,它们存在于公共区块链上。

新兴市场中稳定币驱动的汇款

Multicoin Capital 投资合作合伙人 Spencer Applebaum:

在 Bitspark 实习过后,我深陷于加密世界,Bitspark 是最早将比特币用于汇款领域的公司之一,主要在东南亚和非洲开展业务。自从接触到加密货币以来,加密动力的跨境支付一直是我最为激动人心的用例之一。

在一些低收入国家,汇款行业是 GDP 的最大推动力之一,也是许多经济能够维持的方式:

来源:Based on data from World Bank Development Indicators

从历史上看,汇款面临的挑战主要是成本高昂,只有极少数法定货币可以在其起源国之外进行兑换和交易(例如 USD、EUR、JPY、GBP),这使得许多汇款通道变得缓慢且难以访问。根据世界银行的数据,平均而言,汇款费用约为 6.2%,但对于长尾的异国通道,这一差距在直观上显著增加。例如,从南非汇款到中国的费用超过 25%。

在这个背景下,我对两种机会感到兴奋:1)面向消费者的汇款应用,以及 2)为实体汇款运营商(MTOs)提供 B2B SaaS 服务的公司,特别是那些在传统上难以进入或昂贵的通道中使用稳定币的 MTOs——这些机会将在 2024 年崭露头角。

这些产品实现了以下功能:1)通过本地支付方式以 P2P 方式将本地货币 ABC 兑换成 USDC/USDT(例如 oRamp 或 El Dorado),2)将 USDC 发送到另一个国家,3)要么持有 USDC,要么通过另一家经纪商或流动性提供商使用熟悉的国内支付方式将其兑换成本地货币。

过去 12 年来,数字支付对全球汇款产生了深远影响:

来源:World Bank Remittance Prices Worldwide Quarterly

稳定币将加速这一趋势,进一步降低汇款成本,特别是在那些历来缓慢且昂贵的长尾通道中。随着稳定币在 2023 年的快速普及,稳定币汇款的时代将在 2024 年来临。

加密货币从产品转向为产品提供动力

Multicoin Capital 合伙人 Matt Shapiro:

到了 2024 年,我们将看到加密货币从产品本身变为推动产品的重大转变。这方面的早期迹象今天已经出现,我相信新生事物正在蓬勃发展。

去年,加密货币点燃了一些历史上要么不可能要么高度低效的新型市场。Hivemapper 创造了一个全新的地图,比 Google Street View 更频繁地捕捉位置,而且在不到一年的时间里绘制了地球近 10% 的区域——通过使用加密机制以可扩展的方式激励无需许可的贡献。在全球 GPU 短缺的时候,Render Network 为 GPU 供应创造了一个全新的市场——这是我们认为未来几年将继续面临供需不平衡的领域。Helium Mobile 试图通过依托加密启用的用户拥有基础设施和设备,从而实质性地改变电信行业的成本结构。

Nubank,拥有超过 8000 万客户的最大的新型银行之一,正在推出 Nucoin 作为一种忠诚度形式,深度涉足加密领域。星巴克通过他们的 Odyssey 计划(是他们现有的顶级奖励计划的一个衍生品)深入涉足加密领域。Blackbird 正在将加密奖励作为进入餐厅行业的一个契机(这可能是推动餐厅底线增加附加利润的强大支付业务的先驱)。

BAXUS 正在利用加密技术打造一个用于交易和投资威士忌等高级烈酒的市场,为新的参与者开辟了市场。oRamp 正利用加密技术打造一个新的本地和区域外汇市场,为客户提供更紧凑的点差和降低成本。

所有这些例子都非常不同,但它们的核心相同:它们都利用加密技术来推动产生有意义经济结果的产品。在一些情况下,比如星巴克、Nucoin 和 Blackbird,加密技术大多是隐蔽的,运行在幕后。而在其他情况下,比如 Hivemapper 和 Render,加密技术与产品紧密结合,高度可见,并且是产品本身的关键组成部分。这里的设计空间很广,过去 5 年的基础设施建设为加密技术赋予了推动日常使用案例的能力。在 2024 年,这个领域的实验将激增。

链上数据

Multicoin Capital 投资人 Eli Qian:

2024 年,我预计链上数据量将成倍增长。随着新用户的加入,去中心化应用程序(dApps)和协议的用例和功能也将增长。来自去中心化社交协议的数据将尤为丰富——人们在社交产品上进行更多操作并产生更多数据,相较于金融产品。

面对这一爆炸性的数据增长,我们将如何处理呢?过去,链上数据常常是通过广告和个性化的视角来看待的。然而,我渴望看到团队采取更为基本原则的方法,并认识到对链上数据进行情境化处理不仅仅是一种奢侈,而且在构建社交产品时是必要的。

目前,我们的链上社交数据和身份构建在一个统一的图谱中(例如 Farcaster),这使得在不同社交背景下构建社交产品变得困难。人们是多面的。我们生活在广泛的社交背景中。在不同的环境下,我们会有不同的行为和需求。我们之所以使用 Facebook、Twitter、LinkedIn 和 Snapchat 是因为各自独特的原因——社交图谱在每个平台上创建了特定的背景和体验。

Threads 的推出为此提供了一个案例研究。有许多原因解释为什么 Threads 没有淘汰 Twitter,其中一个原因是模糊的社交背景。Threads 的社交图谱是从 Instagram 导入的,而 Instagram 是一个主要与现实生活关系相关的社交网络。但 Threads 的媒介、用户互动方式却来自于 Twitter,这是一个以在线为主、通常是匿名的社交背景。对用户来说,他们不清楚该如何行动,因为产品与背景不相匹配。

在 2024 年,社交图的边缘和节点将被切片并分类为更具体和相关的上下文。目前,存在于协议内的解决方案(例如 Farcaster 上的频道),但随着开发人员开始要求更符合他们想要构建的产品和社交体验的相关数据,我预计将会出现协议外的解决方案。我对即将到来的数据基元和开发者基础设施的下一波发展感到兴奋,这将推动新一代社交应用的发展。

代币分配的新形式

Multicoin Capital 联合创始人兼执行合伙人 Tushar Jain:

加密货币中的每个牛市都是由一种新的代币分发方法拉开帷幕的。例如:

  • PoW 链扩散——2013/2014
  • IEOs—2019 IEO—2019
  • NFT minting—2021 NFT 铸造—2021

最近的熊市中出现了两种新的代币分配机制,可以作为点燃新牛市的燃料:

  • DePIN:以代币奖励人们协助构建生产性的资本资产(例如 Helium、Hivemapper、Render)。
  • Points:在所有代币机制制定完成之前激励人们使用产品。推出代币是一项繁重的工作,一旦代币上线,要改变经济模型就变得更加困难。Points 没有单位、没有最大供应量,并且由于不可转让,法规风险较小。Points 在产品达到产品市场适应性之前提供激励。

新的代币分发形式是吸引新用户进入加密生态系统的强大方式。我认为下一波用户的大幅增长将来自那些通过劳动而非购买获得加密资产的用户。DePIN 和 Points 都提供了向从未拥有过加密钱包的新用户赠送加密资产的新颖方法。

UI 层可组合性和客户端 ZK

Multicoin Capital 执行合伙人 Kyle Samani:

UI 层的可组合性

在我 2021 年在 Multicoin Summit 上的演讲中,我讨论了组合性的概念。当时,我更专注于链上原子组合性。然而,在过去的几年里,我开始贬低链上原子组合性(这就是我为什么在 X 上将我的名字从「Composability Kyle」改为「Integrated Kyle」的原因)。最近,我对组合性的兴趣更多地集中在无需许可、UI 层面的组合性上。在 2023 年,我们看到了 UI 层面组合性的首次重大突破:Unibot。Unibot 是 Telegram 上的链上终端和 DEX 机器人。以前,人们可能会在互联网的某个地方(X、Reddit、新闻、彭博社、Telegram 聊天等)了解信息,然后导航到一个单独的 UI 进行交易(例如 Drift、Binance、Coinbase 等)。Unibot 将交易带到了 Telegram,人们已经在那里聚集、社交和交流信息。

到 2024 年,除了 Telegram 的群聊之外,还有一个巨大的机会将交易活动引入网络的许多环境中。

在这个理念基础上,我希望看到更多的 UI 层面组合性,不仅仅是针对资产分类账,还包括社交产品,尤其是 Farcaster。Farcaster 的梦想是大胆的:一个单一的事件源,每个事件都由一个人签名,有无数的 UI 可以从该事件源中读取和写入。

我们以通俗的方式讨论 X,就像 X 为不同的用例提供了独特的产品体验:cryptoTwitter、fintwit、sportsTwitter、politicalTwitter 等。构建 Farcaster 客户端有一个真正的机会,从首要原则实现这一愿景。这个设计空间将在 2024 年开放。

客户端 ZK

在过去的几年里,关于零知识(zk)的大部分讨论都集中在使用零知识滚动和 zk 协处理器扩展资产分类账的方向。然而,我认为 zk 最有趣的设计空间在客户端隐私方面。我最近了解到两种客户端 zk 配置,我觉得非常引人注目:

Zk.me:正如其名,Zk.me 是一个在 KYC 和 AML 合规背景下生成关于个人的 zk 证明的系统。很难想象在没有更严格的链上 KYC 的情况下,DeFi 还能再增长 10 倍。在这个假设下,我更希望用户不要泄漏他们的数据,而 zk 证明将是实现这一愿景的基础。

Brave Boomerang:传统上,广告交易所是在集中服务器上运行的。这对于 Google、Facebook 和其他所有在线广告交易所都是真实的。Brave 正在颠覆广告交易所的模式。用户在本地设备上运行广告交易所,并向区块链提交他们正确运行广告交易所的证明。这种模式确保不泄漏个人身份信息(PII),同时仍然为广告商提供了他们在定位上所寻求的细致度(zk 证明可以确保广告显示给 16 岁的用户而不是 6 岁的用户)。

正如这两个例子所示,通过客户端重新构建互联网上的信任和利用 zk 构建新的商业模型的最大机会存在于客户端。

本文来源:陀螺科技 文章作者:律动BlockBeats
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