作者：郭欣晨

出品：陀螺财经

算法稳定币被称为加密货币领域的圣杯，前段时间也是非常火，以Ampleforth为代表的1.0，BASIS CASH为代表的2.0还有以FraxFinance为代表的3.0都已经经过了一段时间的成长。现在我们回头看看各方向算法稳定币的发展。

曾经获得无数投资的BASIS CASH现在却被4600w债务压的喘不过气。而团队在snapshot上提出的各种方案都没能解决这4600w债务问题，BASIS团队束手无策。

数据来源：BASIS CASH官网、Duneanalytics和Snapshot

而FraxFinance作为3.0的代表看似已经做到了非常棒的稳定性，但是由于其抵押比例太高，缺乏一定的投机性而让绝大部分用户没有参与的动力，因此其持币人数和市场供应量停滞不前，即使上了币安也难以吸引更多的用户参与进来。

数据来源：Coingecko

而最不受用户看好也被认为过时的Ampleforth反而在算法稳定币的赛道上遥遥领先，以接近4亿美元的市值稳占算法稳定币赛道龙头。

Ampleforth-死亡螺旋之后的多次涅槃

Ampleforth自从项目创建开始，经历多次死亡螺旋，本文按照实际顺序列举了六次大规模通缩。

Ampleforth大规模通缩情况

从上图中可以看到，Ampleforth的供应量第一次下跌89%后，供应量从7300w个左右一路通缩到最低只有780w个，然后经过一些时间的调整后，Ampleforth的供应量最高冲到7.8亿个，之后陷入死亡螺旋后，供应量最低只有1.8亿个。之后的反复的通胀、通缩，供应量在最近竟然又涨回了5亿以上，并且越来越稳。

Ampleforth通缩规模最大的一次 数据来源：Duneanalytics

而且仔细观察之后我们发现，Ampleforth在这几轮的反复通胀通缩之间获得了一定的抵抗性（类似触底反弹的能力）。

而更令人惊奇的是，Ampleforth的持币地址数没有随着通缩通胀的轮回而减少，反而在持续且稳定的增加中。

数据来源：Duneanalytics

随着Ampleforth持币地址数量的不断增加和“信仰者”的不断增加，有理由相信Ampleforth很可能会在接下来的时间里再次突破新高，完成市值的又一次突破。

算法稳定币的核心：反身性

算法稳定币的成功需要两个条件：不断扩张的市值和稳定的币价

在Ampleforth中，由于其特殊机制导致无论何时都能保持其1刀左右的稳定性，因此稳定的币价不用担心。而另一个不断扩张的市值，唯一的路就是投机交易与反身性。投机交易可以给项目带来更多的资金从而扩大其市值，而反身性可以在项目不断扩张的同时不断提高其上限，从而让算法稳定币可以不断突破到更高的市值。但在收缩时通常也具备反身性，收缩周期中的反身性最考验项目，如果项目能在收缩的反身周期中不断获得抵抗性，那么该项目就有希望实现其成为算法美联储的梦想。

Dragonfly Capital管理合伙人Haseeb Qureshi曾评论：如果足够多的人相信该系统能够生存，那么这种信念会带来确保其生存的良性循环。这种信念在比特币中也曾经出现过，比特币靠着其参与用户的不断增加，从极客到传统金融机构，已经获得了足够多的正向的集体市场心理，我们称之为信仰。

现在Ampleforth也在走出了类似比特币的道路，其用户人数持续稳定的增加，并且在几次的下跌中可以看到在收缩周期中对反身性的抵抗性不断增加（从市值下跌89%到下跌76%再到下跌62%）。

更为巧妙的是，Ampleforth的理论基础《哈耶克货币：加密货币价格稳定解决方案》 的作者Ferdinando Ametrano曾经是比特币开发者会议项目主管，而在这篇论文中，Ametrano也提到“在利用比特币协议成功摆脱任何中心化货币当局的尝试中，比特币选择了一 种确定性的非弹性货币政策，将自己更多的确立为数字黄金，而不是货币或良币。” 而Ampleforth的创建，正是比特币的想法在货币属性上的尝试，更是比特币的另一种形态。

综上，Ampleforth在算法稳定币的赛道上，走出了成功的第一步。