近日，据Odaily星球日报报道，市场至少出现了三个项目，为 Staking质押代币提供流动性。他们是衍生品开发商 DeBank Pool、Definex 以及 Wetez钱包发起人卡咩做的 STAFI协议。

当你还没怎么理解Staking是什么的时候，Staking的衍生品就来了。

如果说DeFi被认为是区块链和加密货币技术回归金融领域的发展方向，那么Staking可以说是DeFi领域的冲锋军。2019年，随着Facebook、沃尔玛、中国央行进军数字货币领域的号角吹响，加密金融领域应用的创新也在不断迸发，Staking无疑是其中相当引人注目的一个。

据StakingRewards.com数据统计，当前包括EOS、Tezos、Cosmos等知名项目，已经有超过70只加密货币资产支持Staking。据统计，Staking能为投资者带来的年化收益最高可达158.10%（Livepeer），平均在10%~20%左右。

今年3月，以太坊完成了君士坦丁堡升级，预计明年以太坊将全面完成由POW向POS共识机制转化。届时，以太坊将为现有的约 200 亿美元的市场资产带来约 300 亿美元的流动资金。此外，还有 Polkadot 和 Dfinity（它们的市值都近 10 亿美元）等其它市场也将带来更多的流动性。据专家预测，假设这些当前的价格和所有资产的平约质押率 40％，一年内质押资产的总值将达 190 亿美元（增长 271％ ）。

Staking可谓前途无量，但是在项目、技术等多重因子还未成熟的情况下，还须警惕它所面临的风险。

一、Staking的诞生背景

区块链与数字货币行业发展着实很快，或许你刚刚把区块链和比特币搞懂，智能合约、ICO、一系列的IXO又来了；你还没弄清DeFi是什么意思，Staking成为了今年的又一大热词。

说了那么多，什么是Staking？从英文的语法来看，Staking是名词stake的动词形式，而stake 的名词意思是“股权”意思，对于股权最贴近的一个动作就是“质押”了，因此Staking最贴近的中文翻译可以理解为“股权质押”。

Staking 是在 PoS 项目中一个特有的动作，即通过对持有的代币进行 staking （质押）的动作，持币用户可以获得 staking 收益或权益。

用户对代币进行staking质押，如果代币上涨，用户除了可以获得投资代币的收益，同时也能获得staking质押代币的收益；如果代币下跌，用户获得的staking质押收益则可以对冲一部分损失。不进行staking这个动作，就像现金没有存进银行，得不到利息。

Staking的兴起，据称是行业全面转向POS、或者类POS共识机制的必然。在PoW 时代中，由于是工作量证明机制，挖矿有区块奖励，而算力多寡决定了挖矿产出能力，由于大部分算力掌握在矿霸巨头的手上，普通人很难得分一杯羹。

同时，POW共识机制对于能源、电源的消耗一直为人诟病。POS是POW的一种升级，根据每个节点所占代币的比例和时间，等比例降低挖矿难度，找到随机数的速度也相对更快。

因此，原本在POS区块链网络中，节点负责打包交易信息、维护网络运行、参与社区治理，类似POW机制中的“矿工”，这一过程可称之为“挖矿”，但是这一过程没有区块奖励，大部分节点仅仅只是持有token，参与社区治理的动机并不强烈。

但是，当使用staking加入项目的通证设计之后，质押者将他们的 token 锁定为抵押品，作为交换，他们必须参与挖矿，参与社区活动的治理，参与投票或行使权力，同时获得收益。挖矿收益取决于他们在网络中抵押的加密资产数量：抵押的资产越多，收益越多。这样，就能促进更多节点共同参与社区的治理，同时获得更多的收益，形成良性循环。

• 质押Token的意义

众所周知，区块链可以塑造一个去中心化世界，通过发行加密货币引入激励机制，鼓励用户、投资人、矿工、开发者等各利益方实现多重身份合一，共同参与到区块链的网络建设中。

这一世界建立的前提，在于第三方中心化机构的缺失，大部分我们的资产、数据、身份信息都可以上区块链，通过私钥保护起来，并在有需求的时候调用。然而事实的情况是，习惯了中心化方式管理的用户会觉得，去中心化世界并没有中心化世界方便，大部分权益都需要个人自己积极参与和打理。因此，大部分的公链项目，用户仅仅是参与持有通证，获得投资价值，而非真正参与到公链社区治理当中。

PoS 时代，这种情况会出现改变，即便是普通的投资者，不仅仅要知道自己买了什么代币，还要自己收益率是多少。

而有了staking之后，这个特殊动作会带来更多的收益，普通的投资人也必须去了解每一条区块链链的不同的 staking 规则，主动寻找可靠的节点获得 staking 收益，最后定期检查自己进行 staking 后的权益。一旦忽略了这个动作，用户的收益将会产生损失。

因此，Staking 其实正是鼓励代币持有者主动参与到区块链网络中的一个设计。在依据主动性设计的通证经济中，持币人主动参与才能获得权益，不主动参与，很多权益会流失。

Staking 刺激用户主动参与的理念并不是一件容易的事。由于知识门槛、运营不到位等隐私，尽管各个项目都希望设计好的激励体系鼓励持币者主要参与，但是实际上，目前 PoS 项目持币人主动参与的情况不容乐观。从 Wetez 运营 PoS 节点、钱包及相关社群的经验来看，大量持币人对获得 staking 的收益并不理解。

Staking流程

于是，由于每一个项目 staking 机制不同，所以可以产生出差异化的第三方服务（ staking as a sevice），就如同现实生活中有理财专员、券商来协助投资者接触琳琅满目的投资商品。据了解，在强调个人权益的区块链世界中，已经在出现提供专属 staking 服务的团队，交易所或钱包是最容易承担这样的职责的服务商。

用户通过将手中的加密资产抵押给提供Staking as a Service服务的节点运营商，由它们代为管理资产、节点或行使相应的权利，持币者无须满足最低抵押余额限制就可以参与Staking分享收益，并在一定程度上隔离了风险。同时，持币者也需要向节点运营商支付一定的服务费，这一般从Staking收益中扣除，费率在5%~25%不等。

Staking 彰显区块链里的一大魅力 —— 代币将股东、用户、参与合一，通过经济学奖励惩罚设计更紧密结合，了解经济机制并主动参与的持币人将在前期获得更高的利润。

• Staking的风险与缺陷

尽管Staking的市场前景广阔，在币价上涨的行情中，双倍收益使得用户成为矿工参与社区治理的热情更加高涨。然而，当币价下跌的时候，便不可同日而语了。

由于数字货币价格上下浮动巨大、当数字货币质押出去，意味着锁仓，失去流动性。而质押的币失去流动性，就意味着用户需承担币价波动造成的影响。因此，尽管从币本位而言用户赚了，但从金本位而言，用户很可能在亏本。

原本想以利益吸引建设者的 PoS，面对超长解质押周期却让感兴趣的人望而却步。

例如，有媒体报道，Atom、Iris 等项目近 3 个月来 50% 的跌幅，对社区造成不小影响。有成员抱怨“在这些项目中，二级市场的价格信号失效了，价格下跌时你想及时止损是不可能的，需要等 21 天解质押之后才能抛；在这个过程中，你会关注币价如何变化，跌的狠的话整个人的状态是越来越慌的。社区也会出现负面的声音甚至是骂声，很伤害共识。”

一位 Iris Staking 玩家曾在群里吐槽：“看看这个群都没人说话了，一天天质押这么多币拿不出来还是忍不住发句牢骚。”

可见，古老的经济学定律描述得一点也没错，高收益总伴随着高风险。

在自由的市场经济中，有需求必有提供。Staking 节点商 Wetez 在构想一类产品，让锁仓的币也能卖。该产品名为 STAFI，思路是发行一个叫 ABS Token 的稳定币，来和 Staking 的币锚定。由此，Staking 的人质押在链上的资产动不了，但 ABS 可以交易。此外，ABS 不仅代表锁仓的币本身，还能代表锁仓代币的收益权。

这一类实际上是Staking的衍生品。这一类衍生品的发行前提，是笃定未来DeFi金融会蓬勃发展，加密货币市场会逐渐壮大，到时候或许Staking 衍生品真的有成为基础设施。

但是当技术、项目、产业能一切都不成熟的情况下，Staking 衍生品会不会为时过早？不要忘了2008年次贷危机的爆发，就是由一系列金融衍生品引起的。毕竟，烂苹果包了再多层，里面还是烂苹果。