文/VR陀螺 冉启行

作为 XR 产业的龙头企业，Meta 是 6DoF VR 一体机的发起者，也是 AI 眼镜时代的开创代表。

当地时间 1 月 29 日，Meta 公布了其 2025 财年第四季度及全年财报。在财报电话会议上，元宇宙黑洞 Reality Labs 虽然依然录得 60.2 亿美元的巨额单季亏损，但扎克伯格对于 Meta 的硬件板块还是非常乐观。

这种底气并非来自 VR/MR 的市场复苏，而是源于智能眼镜。在 Meta 的战略版图中，AI 可穿戴设备正在迅速取代笨重的 VR/MR 头显，成为新的硬件增长点。随着 Meta 新一轮的裁员风波，资源向 AI 眼镜业务的倾斜已是不争的事实。

扎克伯格在财报电话会议中也表示：“对于 Reality Labs，我们未来将把大部分投资投向眼镜和可穿戴设备，同时专注于让 Horizon 在移动设备上取得巨大成功，并在未来几年使虚拟现实成为一个盈利的生态系统。”

年营收突破2000亿美元，核心业务造血支撑起激进的 AI 开支

从宏观财务数据上看，Meta 在 2025 年完成了极具里程碑意义的跨越。财报显示，Meta 2025 财年全年营收达到 2009.66 亿美元，同比增长 22%，这也是 Meta 年营收首次突破 2000 亿美元大关。第四季度表现尤为强劲，单季营收达到 598.93 亿美元，同比增长 24%。在净利润方面，尽管受到相关税收政策调整的会计影响，Meta 全年依然录得 604.58 亿美元的净收益，运营利润率保持在 41% 的高位。

支撑起这一庞大帝国的依然是其核心应用家族（Family of Apps）。截至 2025 年 12 月，Meta 旗下应用的日活用户（DAP）达到 35.8 亿人，同比增长 7%。广告业务作为 Meta 的超级印钞机，在第四季度的展示量增长了 18%，且平均广告单价上涨了 6%。

正是这种极强的造血能力，让 Meta 敢于在 2025 年砸下 722.2 亿美元的支出。而在接下来的 2026 年，Meta 预计开支将进一步飙升至 1150 亿至 1350 亿美元区间，Meta 财务总监 Susan Li 指出，这些资金将主要流向基础设施、技术人才以及 Meta Superintelligence Labs，以确保公司在个人超智能（Personal Superintelligence）领域的绝对领先。

相比之下，Reality Labs 的亏损仍在持续。2025 全年 Reality Labs 营收为 22.07 亿美元，而运营亏损则高达 191.93 亿美元。自 2020 年底以来，这块业务的累计亏损已经逼近 800 亿美元大关。这意味着，Meta 在元宇宙上的投入几乎等同于亏了一个中国电信（市值5102.7亿人民币）。

鉴于多年的亏损，Meta 的战略优先级也正在发生微妙偏移。今年 1 月初，Reality Labs 裁撤了 1000 多名员工，关闭了多个纯 VR 内容项目，将资源从增长不及预期的 VR/MR 头显市场，抽调至以 AI 为驱动的可穿戴设备和自研 AI 模型上。

虽然 Reality Labs 亏损数额巨大，但在年营收 2000 亿美元的宏观背景下，这种投入已逐渐被资本市场视为一种战略防御与进攻的必要成本。扎克伯格在会上明确表示，这很可能是亏损的“顶峰”，他表示：“我预计 Reality Labs 今年的亏损将与去年相近，而这很可能是峰值，因为我们将开始逐步减少亏损，同时继续践行我们的愿景。”

销量增长两倍，AI眼镜的「智能手机」时刻正在来临

与降本增效的 Reality Labs 相反的是激进的 AI 眼镜项目。

在电话会议的开场中，扎克伯格用了不小的篇幅来阐述他对眼镜的愿景。他认为，眼镜不仅仅是可穿戴设备，更是 AI 时代的最终载体。扎克伯格表示：“眼镜是这一愿景的最终体现。它们能看到你所看到的，听到你所听到的，通过交谈在日常生活中为你提供帮助，甚至直接在你的视野中显示信息或生成自定义 UI。”这种能够与物理世界实时交互的能力，被 Meta 视为打破当前移动互联网天花板的关键。

这种判断背后有着真实的市场反馈作为支撑。扎克伯格在会上透露，Meta 智能眼镜的销量同比增长超两倍，他认为这已经成为了“历史上增长最快的消费电子产品之一”。

并且，他还给出了一个极其乐观的预测：“全球有数十亿人佩戴框架眼镜或隐形眼镜矫正视力，当下我们正站在一个与智能手机问世时极为相似的节点 —— 翻盖手机全面升级为智能手机，不过是时间问题。不难想象，数年之后，人们佩戴的绝大多数眼镜，都会是 AI 眼镜。”

为了确保这场 AI 眼镜浪潮变革中的话语权，最为标志性的事件是 Meta 在 2025 年斥资约 35 亿美元收购了依视路陆逊梯卡（EssilorLuxottica）约 3% 的股份。

此外，去年 12 月，Meta 还以 20 亿美元收购了 AI 公司 Manus。Manus 在 AI Agent 上的能力，可以为 AI 眼镜提供更多技术和场景支持。这种通过资本纽带锁死全球眼镜巨头和 Agent 公司的做法，是 Meta 试图重现眼镜行业智能手机时刻的重要筹码。

AI 眼镜的风向也不单单是在 Meta。谷歌已与 Warby Parker 达成 1.5 亿美元的合作；传苹果也将原 Vision Pro 项目的核心人员转岗至智能眼镜项目，国内各大厂商、初创公司在 AI 眼镜的布局和发力也近乎来到了高潮时刻。

从单品爆发到矩阵防御，Meta已补齐AI眼镜的最后一块拼图

回看 Meta 在 AI 眼镜赛道的进阶之路，其硬件迭代逻辑串联起了从技术试水到商业成型的完整周期。从最初主打拍摄功能的 Ray-Ban Stories，到 2023 年凭借 AI 能力成功出圈的第二代 Ray-Ban Meta，Meta 已经完成了品类定义的原始积累。而在 2025 年，随着多款新品的接连迭代，Meta 正式将 AI 眼镜从“音频/拍摄工具”推向了“多模态显示”与“细分专业化”的新阶段。

最受行业关注的莫过于 2025 年秋季发布的 Meta Ray-Ban Display。这是 Meta 首款面向消费级市场的显示模块眼镜，售价 799 美元。在技术路径上，它采用了 LCoS 配合几何光波导的组合，成功在保持眼镜外形的前提下，于镜片上成功实现了全彩显示。此外，Meta 为其配套了基于神经接口技术的肌电手环。通过捕捉手臂肌肉的电信号，用户只需通过极其细微的“微手势”即可完成滑动、点击等交互操作，无需在公共场合尴尬地“隔空指点”或频繁唤醒语音助手。

如果说此前展示的 Orion 原型机是 Meta 的肌肉秀，那么 Meta Ray-Ban Display 配合肌电手环的交互方案，则是将这种昂贵的 AR 愿景进行工程化降维、真正推向消费市场的关键一跃。当然，市场反应也是极其激烈。Meta 官方已证实，由于Meta Ray-Ban Display 美国本土订单排期已延至 2026 年且库存极其有限，原定于英国、法国、意大利和加拿大的国际扩张计划已全面暂停。

与此同时，Meta 在 2025 年还通过 Oakley Meta 系列切入运动赛道。这款专为健身场景设计的眼镜具备 IP67 级别防水，并深度集成了 Garmin 与 Strava 等运动监测系统。

这种“通用型（Ray-Ban Meta）+ 进阶显示型（Display）+ 专业运动型（Oakley Meta）”的产品矩阵，构成了 Meta 极其稳固的护城河。据彭博社早前消息，由于 AI 眼镜需求持续飙升，Meta 与眼镜巨头 EssilorLuxottica 正考虑将其生产能力翻倍。知情人士透露，Meta 计划在 2026 年底前将年产能提升至 2000 万台甚至更多，以应对 Ray-Ban Meta 系列极其强劲的销售表现。如果市场需求进一步扩大，双方甚至讨论了建立超过 3000 万台年产能的更激进方案。

从追求 VR/MR 元宇宙的宏大叙事，到脚踏实地在眼镜上打磨 AI 体验，Meta 在 Reality Labs 上的 800 亿美元昂贵学费，并不完全是浪费。