乳业产业反转预期强烈，奶价“拐点向上”信号已现

随着行业出清力度加大，奶价“拐点向上”信号已现。当前国内生鲜散奶收购价已从周期底部2.5元/公斤涨至3.3元/公斤，累计涨幅超三成。山东奶业协会监测显示，5月底以来散奶价格开始大幅上涨，近期散奶主流价格已涨至2.8元至3.1元/公斤，超过合同奶价。从需求端来看，国内乳制品的整体消费需求仍在保持稳步增长。2025年奶类消费总量达5770万吨，同比增长1.1%，人均奶类消费量恢复到41千克。华西证券预计2026年供需基本平衡，2027年需求持续释放叠加供给刚性约束，供需缺口将重新扩大，奶价上行压力进一步加剧，行业盈利修复确定性增强。